报告核心观点 - 报告包含宏观经济数据、行业动态及公司要闻，重点分析了航空机场与银行业10月运营及金融数据 [1][2][6][7][14] - 航空机场行业10月供需关系整体向好，国内航线客座率提升至历史较高水平，国际航线供给增长明显但存在过剩风险 [7][8][9] - 银行业10月社融与信贷增速继续放缓，实体需求偏弱，但银行板块因高股息和低估值具备配置价值 [14][15][16][17][18][19] 经济要闻总结 - 10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，其中第三产业用电量同比增长17.1%，城乡居民生活用电量同比增长23.9% [2] - 1-10月份全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [2] - 2026届全国普通高校毕业生规模预计1270万人，同比增加48万人 [2] - 2025年10月中国智能手机市场整体销量同比增长8%，苹果销量同比大幅增长37%，市场份额达25%，小米销量同比增长7% [5] - 新加坡交易所与纳斯达克将于2026年中期合作推出“环球上市板”，允许市值达20亿新元（约108亿元人民币）及以上的公司双重上市 [5] 重要公司资讯总结 - 六福集团预计截至2025年9月30日止六个月收入同比增长20%至30%，期内溢利同比增长40%至50% [6] - 荃银高科收到中国种子集团有限公司的要约收购报告书，预定收购1.89亿股，约占公司股份总数的20.00%，要约价格为11.85元/股 [6] 航空机场行业数据点评 国内航线运营情况 - 10月上市公司国内航线运力投放同比提升约3.6%，环比9月提升约5.6% [8] - 10月上市公司整体客座率较去年同期提升约1.8个百分点，环比9月同样提升1.8个百分点 [8] - 南航、东航与海航客座率超过89%，春秋与吉祥客座率超过90%，其中国航与南航客座率环比提升较明显 [8] - 10月南航、国航与春秋的客座率达到年内最高水平 [8] 国际航线运营情况 - 10月上市航司国际航线运力投放同比提升约14.3%，环比9月提升约6.7% [9] - 10月国际航线客座率同比提升4.0个百分点，环比9月提升约0.1个百分点 [9] - 海航运力投放同比提升超25%，吉祥、国航与春秋客座率同比提升超6% [9] - 国际线运力投放可能略有过剩，东航运力投放环比增长最明显但客座率环比下降约2个百分点 [9] 行业政策与投资建议 - 外交部发布的赴日提醒预计对日本航线需求形成冲击，相关航司可能受影响 [10][11] - 反内卷大环境的形成有望加速行业再平衡，对行业整体盈利水平改善有助益，大型航司受益更明显 [12] 银行业行业数据点评 社融与信贷数据 - 10月末存量社融同比增长8.5%，增速环比下降0.2个百分点，社融（剔除政府债）同比增长5.9% [15] - 10月单月社融新增8142亿元，同比少增5978亿元，其中政府债券净融资4893亿元，同比少增5602亿元 [15] - 10月末人民币贷款同比增长6.5%，增速环比下降0.1个百分点，10月人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元 [16] - 10月非金融企业贷款新增3500亿元，同比多增2200亿元，主要由票据融资支撑，票据融资新增5006亿元，同比多增3312亿元 [16][17] - 10月居民贷款减少3604亿元，同比少增1100亿元，其中居民中长期贷款减少700亿元，同比少增1800亿元 [17] 货币供应与存款数据 - 10月M1同比增长6.2%，增速环比回落1个百分点，M2同比增长8.2%，增速环比下降0.2个百分点 [18] - 10月人民币存款新增6100亿元，同比多增100亿元，居民存款和企业存款分别减少1.34万亿元和1.08万亿元，非银存款新增1.85万亿元，同比多增7700亿元 [18] 行业展望与投资建议 - 预计年末信贷需求延续偏弱，社融增速继续回落 [19] - 银行高股息在低利率环境下具有吸引力，保险资金等长期资金配置积极，银行板块估值有望修复 [19]