报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12% [5][19] - 国际市场供应走向宽松，原糖市场缺乏利多驱动，价格维持低位运行；国内新榨季全面开启，部分糖厂开榨进度因降雨推迟，国际原糖价格低位使加工企业销售利润较高，10月进口糖增加明显，进口供应压力大，短期糖价暂无止跌迹象，预计弱势延续 [5] - 未来需关注国内新糖开榨情况和需求 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12% [5][19] - 国际市场供应走向宽松，原糖价格低位运行；国内新榨季开启，云南5家、广西9家糖厂开榨，同比减少17家，部分因降雨推迟开榨，10月进口糖量75万吨回到年内高位，进口供应压力大，短期糖价弱势延续 [5] - 未来关注国内新糖开榨情况和需求 [6] 期现市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.14%；截至2025年9月30日，非商业原糖期货净空持仓为105207手，较前一周减少20421手，多头持仓为181603手，较前一周增加8568手，空头持仓为286810手，较前一周减少11853手 [12] - 本周国际原糖现货价格为14.11美分/磅，较上周上涨0.28美分/磅 [16] - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12% [5][19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 -65367手，郑糖仓单为7971张 [27] - 截止11月21日，广西柳州新糖报价5670 - 5680元/吨 [35] - 本周巴西糖配额内利润估值为1728元/吨，较上周下跌14元/吨；巴西糖配额外利润估值为390元/吨，较上周下跌46元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1377元/吨，较上周下跌79元/吨；泰国糖配额外利润估值为275元/吨，较上周下跌88元/吨 [42] 产业情况 - 供应端：截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%；截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45%；2025年10月份，我国食糖进口量为75万吨，同比增长39.62%，环比增长20万吨，2025年1 - 10月份，累计进口食糖390万吨，同比增长12.12% [47][50][54] - 需求端：据不完全统计，截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%；2025年10月份，中国成品糖当月产量88.3万吨，同比增长36.1%，中国软饮料当月产量为1096.2万吨，同比减少 -1.3% [60][64] 期权及股市关联市场 - 期权市场：提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [65] - 股市：展示南宁糖业市盈率情况，但未给出具体数据 [70]