报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月下旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 11月21日港口市场整体横盘震荡，受大风封航影响，环渤海港口库存累积，贸易商出货压力增加；给出不同地区不同大卡煤炭的价格区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨等 [2] 重要资讯 国家统计局11月14日数据显示，10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月加快6.4个百分点；1 - 10月规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [3] 逻辑分析 - 供应：限产影响仍存，晋陕蒙主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应收紧；进口方面中国需求走弱但国际煤价上涨 [4] - 需求：本周需求表现一般，中国、日韩采购需求一般，印度未见好转；冬季取暖用煤需求增长，工业耗煤需求增长动力不足；电厂采购谨慎，以长协合同锁定部分煤源 [4] - 库存：铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，环渤海港口库存2448万吨，位于历年中性水平；沿海电厂日耗偏低但库存去化，内地电厂库存中性 [4] - 综合：11月下旬供应收紧，电厂库存去库，进口利润打开，港口库存区间波动，电厂日耗低位，沿海电厂刚需采购，港口平仓价上涨，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳 [4]