报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块周五大多下跌，棕榈油、红枣、生猪、鸡蛋等品种因供应压力或需求不佳后市有续跌压力，苹果上涨态势未变，棉花窄幅波动反弹受限 [1] 各品种总结 棕榈油 - 11月前20日马来西亚棕榈油出口环比降14.1% - 20.5%，产量有增加迹象，市场预计11月库存环比增加，美政府限制生物燃料生产原料进口计划可能推迟利空美豆油期价，棕榈油期价扩大跌幅 [2] - 主力2601合约跌破横盘区间下沿，在均线系统下扩跌，下行空间或打开，策略轻仓抛空 [2] 红枣 - 新疆红枣集中上市，陈枣库存远超去年同期，销区市场拿货积极性一般，新枣上市叠加陈枣高库存，替代品分流消费份额，红枣期价大跌创新低 [3] - 主力2601合约破位下行，跌破9000整数关位，触及新低8980，下行空间打开，策略轻仓抛空 [3] 鸡蛋 - 蛋鸡存栏量高，冷库蛋有质量问题，冷库商加快出货，老母鸡产能去化慢，需求端缺乏节日刺激，走货慢，库存增加，鸡蛋期价重归跌势 [5] - 主力2601合约无力反弹，回落到均线系统下，延续下行趋势，策略轻仓抛空 [5] 花生 - 产区花生有效供应量未充分释放，后续供应有望增加，需求端低迷，贸易商按需采购，下游企业需求平淡，花生期价反弹乏力 [8] - 主力2601合约冲高回落，MACD死叉后绿柱扩大，下行趋势或持续，策略轻仓抛空 [8] 白糖 - 北半球主产国甘蔗开榨，印度糖产量同比增长，泰国甘蔗压榨量预计超9300万吨，全球供应宽松，国内10月食糖进口量75万吨同比增39%，1 - 10月进口量390万吨同比增14%，广西新糖上市加快，白糖期价承压下跌 [9][11] - 主力2601合约继续下跌创新低，MACD死叉后绿柱扩大，技术弱势持续，策略轻仓抛空 [11] 生猪 - 能繁母猪存栏量高出正常保有量，11月规模猪企出栏量高，年末集中出栏意愿强，二育后置有增量释放压力，需求端旺季兑现不足，腌腊消费及节日备货推迟，牛羊肉替代消费仍存，猪价承压下跌 [12] - 主力2601合约延续下行趋势，再创新低11330，在均线系统下运行，技术弱势，策略轻仓空单 [13][16] 豆粕 - 国内10月进口大豆948万吨，环比减26.31%，同比增17.24%，油厂高压榨高开机率，豆粕库接近百万吨，下游采购一般，豆粕价格承压下跌 [18] - 主力2601合约破位后扩大跌幅，下行趋势有望持续，策略轻仓抛空 [18] 苹果 - 产区苹果入库接近尾声，陕西开始转出库，截至11月19日全国主产区苹果冷库库存773.16万吨，周环比增8.92万吨，库存处于近年同期偏低水平，好货价格稳定，外贸需求提振，苹果期价高位窄幅波动 [19] - 主力2601合约高位窄幅波动，10日均线支撑强，上行趋势未改变，策略多单持有 [19] 棉花 - 新疆籽棉采摘接近尾声，新棉加工量同比显著上升，截至11月14日棉花商业总库存328.24万吨，环比增15.26%，纺织行业淡季，内销动力弱，外销新增订单有限，企业补库意愿低，棉花期价反弹受限 [22] - 主力2601合约窄幅波动，中期均线有阻力，策略暂短线交易 [22]