量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：国信金工指数增强组合[11] 模型构建思路： 以多因子选股为主体，构建对标不同基准指数的增强组合，力求稳定战胜基准[10] 模型具体构建过程： 构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块，分别以沪深300、中证500、中证1000及中证A500指数为基准构建指数增强组合[11] 2. 模型名称：单因子MFE组合[14][40] 模型构建思路： 采用组合优化的方式检验控制了各种实际约束后单因子的有效性，将组合优化的目标函数修改为最大化单因子暴露[40] 模型具体构建过程： 采用如下形式的组合优化模型来构建因子的MFE组合： 其中f为因子取值，f w T为组合在单因子上的加权暴露，w为待求解的股票权重向量。约束条件包括组合在风格因子上的偏离度、行业偏离度、个股权重偏离度、成分股权重占比控制、个股权重上下限控制等[40][41]。构建过程包括：设定单因子MFE组合的约束条件；在每个月末根据约束条件构建每个单因子的MFE组合；在回测期内根据各期MFE组合换仓，计算MFE组合历史收益并按双边0.3%扣除交易费用[44] 3. 模型名称：公募重仓指数[42] 模型构建思路： 以公募基金的持股信息构建一个公募重仓指数，在该样本空间中测试因子表现更能反映出因子在"机构风格"下的有效性[42] 模型具体构建过程： 选样空间为普通股票型基金以及偏股混合型基金，剔除基金整体规模小于五千万且上市时间不足半年的基金。通过基金的定期报告获取基金持股信息，将符合条件基金的持仓股票权重平均获得公募基金平均持仓信息，将平均后的股票权重由高到低降序排序，选取累计权重达到90%的股票作为成分股来构建公募基金重仓指数[43] 模型的回测效果 1. 国信金工指数增强组合，本周超额收益-0.71%，本年超额收益16.74%[13] 2. 国信金工指数增强组合，本周超额收益0.12%，本年超额收益6.85%[13] 3. 国信金工指数增强组合，本周超额收益-0.94%，本年超额收益14.08%[13] 4. 国信金工指数增强组合，本周超额收益-1.37%，本年超额收益7.55%[13] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：BP[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： 净资产/总市值[16] 2. 因子名称：单季EP[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： 单季度归母净利润/总市值[16] 3. 因子名称：单季SP[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： 单季度营业收入/总市值[16] 4. 因子名称：EPTTM[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： 归母净利润TTM/总市值[16] 5. 因子名称：SPTTM[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： 营业收入TTM/总市值[16] 6. 因子名称：EPTTM分位点[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： EPTTM在过去一年中的分位点[16] 7. 因子名称：股息率[16] 因子构建思路： 估值类因子 因子具体构建过程： 最近四个季度预案分红金额/总市值[16] 8. 因子名称：一个月反转[16] 因子构建思路： 反转类因子 因子具体构建过程： 过去20个交易日涨跌幅[16] 9. 因子名称：三个月反转[16] 因子构建思路： 反转类因子 因子具体构建过程： 过去60个交易日涨跌幅[16] 10. 因子名称：一年动量[16] 因子构建思路： 动量类因子 因子具体构建过程： 近一年除近一月后动量[16] 11. 因子名称：单季净利同比增速[16] 因子构建思路： 成长类因子 因子具体构建过程： 单季度净利润同比增长率[16] 12. 因子名称：单季营收同比增速[16] 因子构建思路： 成长类因子 因子具体构建过程： 单季度营业收入同比增长率[16] 13. 因子名称：单季营利同比增速[16] 因子构建思路： 成长类因子 因子具体构建过程： 单季度营业利润同比增长率[16] 14. 因子名称：SUE[16] 因子构建思路： 成长类因子 因子具体构建过程： （单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差[16] 15. 因子名称：SUR[16] 因子构建思路： 成长类因子 因子具体构建过程： （单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业收入标准差[16] 16. 因子名称：单季超预期幅度[16] 因子构建思路： 成长类因子 因子具体构建过程： 预期单季度净利润/财报单季度净利润[16] 17. 因子名称：单季ROE[16] 因子构建思路： 盈利类因子 因子具体构建过程： 单季度归母净利润2/（期初归母净资产+期末归母净资产）[16] 18. 因子名称：单季ROA[16] 因子构建思路： 盈利类因子 因子具体构建过程： 单季度归母净利润2/（期初归母总资产+期末归母总资产）[16] 19. 因子名称：DELTAROE[16] 因子构建思路： 盈利类因子 因子具体构建过程： 单季度净资产收益率-去年同期单季度净资产收益率[16] 20. 因子名称：DELTAROA[16] 因子构建思路： 盈利类因子 因子具体构建过程： 单季度总资产收益率-去年同期单季度中资产收益率[16] 21. 因子名称：非流动性冲击[16] 因子构建思路： 流动性类因子 因子具体构建过程： 过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值[16] 22. 因子名称：一个月换手[16] 因子构建思路： 流动性类因子 因子具体构建过程： 过去20个交易日换手率均值[16] 23. 因子名称：三个月换手[16] 因子构建思路： 流动性类因子 因子具体构建过程： 过去60个交易日换手率均值[16] 24. 因子名称：特异度[16] 因子构建思路： 波动类因子 因子具体构建过程： 1-过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度[16] 25. 因子名称：一个月波动[16] 因子构建思路： 波动类因子 因子具体构建过程： 过去20个交易日日内真实波幅均值[16] 26. 因子名称：三个月波动[16] 因子构建思路： 波动类因子 因子具体构建过程： 过去60个交易日日内真实波幅均值[16] 27. 因子名称：高管薪酬[16] 因子构建思路： 公司治理类因子 因子具体构建过程： 前三高管报酬总额取对数[16] 28. 因子名称：预期EPTTM[16] 因子构建思路： 分析师类因子 因子具体构建过程： 一致预期滚动EP[16] 29. 因子名称：预期BP[16] 因子构建思路： 分析师类因子 因子具体构建过程： 一致预期滚动PB[16] 30. 因子名称：预期PEG[16] 因子构建思路： 分析师类因子 因子具体构建过程： 一致预期PEG[16] 31. 因子名称：预期净利润环比[16] 因子构建思路： 分析师类因子 因子具体构建过程： 一致预期净利润/3个月前一致预期净利润[16] 32. 因子名称：三个月盈利上下调[16] 因子构建思路： 分析师类因子 因子具体构建过程： 过去3个月内分析师（上调家数-下调家数）/总家数[16] 33. 因子名称：三个月机构覆盖[16] 因子构建思路： 分析师类因子 因子具体构建过程： 过去3个月内机构覆盖数量[16] 因子的回测效果 沪深300样本空间因子表现[18] 1. 一个月波动，因子方向反向，最近一周0.83%，最近一月2.24%，今年以来0.31%，历史年化1.20% 2. 一个月换手，因子方向反向，最近一周0.68%，最近一月1.05%，今年以来-3.67%，历史年化1.44% 3. 三个月波动，因子方向反向，最近一周0.65%，最近一月2.53%，今年以来-1.10%，历史年化2.07% 4. 三个月换手，因子方向反向，最近一周0.63%，最近一月0.87%，今年以来-3.78%，历史年化2.42% 5. EPTTM年分位点，因子方向正向，最近一周0.62%，最近一月0.88%，今年以来6.18%，历史年化2.54% 6. 单季ROA，因子方向正向，最近一周0.60%，最近一月0.28%，今年以来11.70%，历史年化3.79% 7. 三个月反转，因子方向反向，最近一周0.55%，最近一月0.58%，今年以来1.82%，历史年化0.45% 8. 非流动性冲击，因子方向正向，最近一周0.39%，最近一月1.03%，今年以来-0.88%，历史年化0.29% 9. 股息率，因子方向正向，最近一周0.30%，最近一月2.03%，今年以来4.48%，历史年化3.95% 10. 标准化预期外盈利，因子方向正向，最近一周0.30%，最近一月-0.75%，今年以来8.41%，历史年化3.95% 11. 单季ROE，因子方向正向，最近一周0.28%，最近一月0.31%，今年以来16.70%，历史年化4.99% 12. 一个月反转，因子方向反向，最近一周0.28%，最近一月-0.85%，今年以来-0.41%，历史年化-0.35% 13. 特异度，因子方向反向，最近一周0.27%，最近一月0.01%，今年以来2.48%，历史年化0.12% 14. 单季超预期幅度，因子方向正向，最近一周0.26%，最近一月0.18%，今年以来8.63%，历史年化3.90% 15. 3个月盈利上下调，因子方向正向，最近一周0.25%，最近一月-0.05%，今年以来7.34%，历史年化5.19% 16. 单季SP，因子方向正向，最近一周0.23%，最近一月1.61%，今年以来-0.13%，历史年化2.94% 17. EPTTM，因子方向正向，最近一周0.23%，最近一月2.56%，今年以来6.42%，历史年化4.58% 18. SPTTM，因子方向正向，最近一周0.21%，最近一月1.63%，今年以来-0.66%，历史年化2.11% 19. 单季EP，因子方向正向，最近一周0.20%，最近一月2.29%，今年以来7.50%，历史年化5.31% 20. 预期净利润环比，因子方向正向，最近一周0.16%，最近一月0.04%，今年以来4.17%，历史年化1.45% 21. 预期EPTTM，因子方向正向，最近一周0.13%，最近一月2.25%，今年以来7.07%，历史年化4.08% 22. 标准化预期外收入，因子方向正向，最近一周0.11%，最近一月0.21%，今年以来9.56%，历史年化4.56% 23. BP，因子方向正向，最近一周0.04%，最近一月2.26%，今年以来-0.89%，历史年化2.66% 24. 预期BP，因子方向正向，最近一周0.02%，最近一月2.15%，今年以来0.52%，历史年化3.10% 25. DELTAROE，因子方向正向，最近一周0.00%，最近一月0.22%，今年以来13.68%，历史年化4.30% 26. 单季营收同比增速，因子方向正向，最近一周-0.01%，最近一月0.42%，今年以来17.50%，历史年化4.60% 27. DELTAROA，因子方向正向，最近一周-0.03%，最近一月0.12%，今年以来12.22%，历史年化4.69% 28. 高管薪酬，因子方向正向，最近一周-0.10%，最近一月0.02%，今年以来2.94%，历史年化3.11% 29. 预期PEG，因子方向反向，最近一周-0.15%，最近一月-0.68%，今年以来8.71%，历史年化3.48% 30. 单季净利同比增速，因子方向正向，最近一周-0.17%，最近一月-0.81%，今年以来11.71%，历史年化3.76% 31. 一年动量，因子方向正向，最近一周-0.24%，最近一月-1.27%，今年以来-0.09%，历史年化2.34% 32. 三个月机构覆盖，因子方向正向，最近一周-0.24%，最近一月0.12%，今年以来8.89%，历史年化3.03% 33. 单季营利同比增速，因子方向正向，最近一周-0.26%，最近一月-0.23%，今年以来11.37%，历史年化3.37% 中证500样本空间因子表现[20] 1. 三个月机构覆盖，因子方向正向，最近一周1.09%，最近一月-0.19%，今年以来3.99%，历史年化4.91% 2. 一个月反转，因子方向反向，最近一周1.01%，最近一月-0.80%，今年以来3.79%，历史年化-0.82% 3. 三个月反转，因子方向反向，最近一周0.99%，最近一月-0.10%，今年以来-0.86%，历史年化-1.38% 4. 非流动性冲击，因子方向正向，最近一周0.99%，最近一月1.32%，今年以来-3.29%，历史年化0.30% 5. 一个月换手，因子方向反向，最近一周0.83%，最近一月1.44%，今年以来-7.23%，历史年化4.03% 6. 三个月波动，因子方向反向，最近一周0.65%，最近一月1.20%，今年以来-5.25%，历史年化3.73% 7. 一个月波动，因子方向反向，最近一周0.62%，最近一月0.05%，今年以来6.99%，历史年化1.83% 8. 三个月换手，因子方向反向，最近一周0.59%，最近一月1.09%，今年以来-4.96%，历史年化4.58% 9. 单季ROA，因子方向正向，最近一周0.46%，最近一月-0.53%，今年以来0.93%，历史年化4.91% 10. EPTTM年分位点，因子方向正向，最近一周0.40%，最近一月-0.59%，今年以来1.42%，历史年化4.50% 11. 股息率，因子方向正向，最近一周0.38%，最近一月1.30%，今年以来0.68%，历史年化5.96% 12. 一年动量，因子方向正向，最近一周0.30%，最近一月-1.59%，今年以来0.41%，历史年化2.47% 13. 单季ROE，因子方向正向，最近一周0.23%，最近一月0.02%，今年以来4.52%，历史年化5.38% 14. EPTTM，因子方向正向，最近一周0.13%，最近一月0.32%，今年以来-3.64%，历史年化4.87% 15. 单季超预期幅度，因子方向正向，最近一周0.09%，最近一月0.14%，今年以来7.51%，历史年化8.67% 16. 3个月盈利上下调，因子方向正向，最近一周0.07%，最近一月-1.47%，今年以来0.72%，历史年化6.13% 17. 预期EPTTM，因子方向正向，最近一周0.
多因子选股周报：量价因子表现出色，沪深300增强组合年内超额16.74%-20251122
国信证券·2025-11-22 15:07