报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周PX、PTA、MEG价格走势震荡，PX负荷维持高位但下游PTA检修较多，PTA加工费小幅修复，MEG产业基本面较弱且中期供需格局预期仍偏弱 [11][12][13] - 短期芳烃调油数据走弱，PX在小幅过剩下缺乏提升估值的驱动，存在回调估值的风险；PTA加工费上方空间有限；建议对MEG中期逢高空配 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX周度总结：价格方面，01合约单周下跌56元，现货端CFR中国上涨7美元；供应端，中国负荷89.5%、亚洲负荷79.7%，环比均上升，部分装置重启，11月上中旬韩国PX出口中国同比上升；需求端，PTA负荷下降，或进入阶段性去库阶段；库存方面，9月底社会库存环比累库，10月小幅去库，11月预期小幅累库；估值成本端，PXN和石脑油裂差上升，原油震荡下跌，芳烃调油预期减弱；小结指出，PX负荷高、下游PTA检修多，11月预期小幅累库，估值中性，短期有回调风险 [11] - PTA周度总结：价格方面，01合约单周下跌34元，现货端华东价格上涨；供应端，负荷71%，环比下降，意外检修量上升，或进入去库阶段；需求端，聚酯负荷上升，终端逐渐转入淡季但目前负荷仍偏高，聚酯化纤预期短期负荷维持高位，甁片负荷短期持稳；库存方面，截至11月7日整体社会库存环比累库，后续预期转入去库阶段；利润端，现货加工费上升，盘面加工费持平；小结指出，PTA加工费小幅修复，后续意外检修或减少，加工费上方空间有限，PX存在回调估值风险 [12] - MEG周度总结：价格方面，01合约单周下跌114元，现货端华东价格下跌；供应端，负荷70.8%，环比下降，意外检修较多，到港量上周下降；需求端，聚酯负荷上升，聚酯化纤预期短期负荷维持高位，甁片负荷短期持稳；库存方面，截至11月17日港口库存环比累库，下游工厂库存天数下降，短期港口库存累库速度预期放缓；估值成本端，石脑油制和国内乙烯制利润下降，煤制利润上升，整体估值中性偏低；小结指出，国内装置负荷因意外检修偏低，12月供给量和进口量预期下降，港口累库幅度或放缓，但中期供需格局预期仍偏弱，建议逢高空配 [13] 期现市场 - PX：基差走弱、月差弱势震荡，成交和持仓情况有相关数据展示 [32][39][42] - PTA：基差低位，月差走强，成交和持仓情况有相关数据展示 [45][52][55] - MEG：基差走弱，月差偏弱，成交和持仓情况有相关数据展示 [58][69][72] - 海外商品价格：展示了PX、MEG、PTA的海外价格情况 [75] 对二甲苯基本面 - 产能：2023 - 2025年有新增产能投产，如盛虹炼化、裕龙石化等 [79] - 供给：意外装置恢复，中国和亚洲开工率环比上升 [82] - 进口：10月进口量小幅下滑 [86] - 库存：9月小幅累库 [88] - 成本利润：PXN偏强，短流程价差压缩，石脑油裂差偏强 [92] - 芳烃调油：汽油表现走弱，辛烷值、美韩芳烃价差、调油相对价值等方面有相关数据展示，韩国芳烃库存和韩美芳烃贸易情况也有体现 [99][104][108][110][113][121] PTA基本面 - 产能：2024 - 2025年有新增产能投产，如台化2、海伦石化3等 [132] - 负荷：有相关数据展示其变化情况 [135] - 出口：总出口及出口印度、土耳其、越南等有相关数据展示 [137] - 库存：期末库存、厂内库存可用天数、总仓单等有相关数据展示 [139] - 利润估值：加工费小幅修复 [141] 乙二醇基本面 - 产能：2024 - 2025年有新增产能投产，如中化学（康乃尔）、裕龙石化1等 [145] - 供给：开工下降，合成气制装置负荷近期下降幅度较大 [148] - 进口：总进口及从加拿大、沙特、美国进口有相关数据展示 [151][155] - 库存：港口本周持续累库，上下游工厂库存偏高，港口到港预报和出库量有相关数据展示 [158][164] - 成本：煤炭回落，乙烯偏弱 [168] - 利润：石脑油制利润下滑至年内低位，煤制利润大幅压缩，EO - EG价差、进口MEG利润等有相关数据展示 [171][178][179] 聚酯及终端 - 聚酯 - 产能：有新增产能投产，涉及长丝、瓶片、薄膜等类型 [184][186] - 基差：短纤基差偏强、甁片基差震荡 [187] - 供给：开工率小幅回升，下游各产品开工负荷有相关数据展示 [190][193] - 出口：合计出口及长丝、甁片、短纤出口有相关数据展示 [195] - 库存：长丝库存低位，各产品库存天数有相关数据展示 [197][198][200] - 产销率：长丝、短纤、切片产销率MA5有相关数据展示 [203] - 利润：长丝利润修复，各产品利润有相关数据展示 [206][207][209] - 终端 - 开工：开工下降，同比偏低，织机、加弹、涤纱、印染开工负荷有相关数据展示 [210][211][216] - 纺织企业订单库存：订单下滑，库存上升，原料备库下降，相关天数有数据展示 [219] - 轻纺城周均成交量：有相关数据展示 [221] - 纺织服装及软饮料：纺服内需增速回暖、出口偏弱，相关指标同比有数据展示 [223] - 美国服装库存：批发库存低于疫情前高点，库存边际上升，相关库存及库销比、环比有数据展示 [225]