报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品市场整体调整，成材价格底部震荡海外美国释放“鹰派”信号，市场对12月降息预期降温，盘面风险偏好回落国内经济平稳，处于政策空窗期，需等12月初政治局会议定调基本面螺纹钢供需双增、库存去化，表现中性；热轧卷板终端需求回升，但库存仍高，压力仍在短期商品市场情绪偏冷，价格或延续底部弱势震荡；中期随着政策落地、宏观环境改善，钢材需求有望迎来拐点温和回升 [9][10] 各目录总结 周度要点小结 - 成本端：热卷高炉利润-57元/吨，毛利小幅下降，盘面升水约10元/吨，估值中性 [7] - 供应端：本周热轧板卷产量316万吨，环比+2.3万吨，同比约+2.4%，累计同比约+1.9%；铁水日均产量236.28万吨，小幅回落，后续关注减产节奏 [7] - 需求端：本周热轧板卷消费324万吨，环比+10.8万吨，同比约+2.2%，累计同比约+1.4%；受基建及制造业需求疲弱影响，板材需求偏弱，需求难承接产量 [8] - 库存：本周热卷库存402.11吨，库存水平偏高，压力较大 [9] 交易策略建议 - 策略类型为观望，无具体盈亏比、推荐周期、核心驱动逻辑、推荐等级和首次提出时间 [11] 期现市场 - 包含热轧Q235B 4.75mm现货价格、区域价差、各合约基差、期货合约价差、热卷与螺纹期货价差、热卷与铁矿石期货价比、热卷内外盘面价差、冷轧板卷现货价格、冷轧区域价差、冷轧与热轧板卷现货价差、冷轧板卷欧中及美中价差、彩涂板卷及镀锌板现货价格、彩涂与镀锌板及镀锌板与热卷价差等相关图表 [17][20][22] 利润库存 - 包含热轧板卷、冷轧板卷吨毛利，螺纹高炉、电炉利润，热轧板卷、冷轧板卷、涂镀板库存合计及社会、钢厂库存等相关图表 [58][62][68] 成本端 - 包含铁矿石、焦炭期货收盘价，废钢价格，日均铁水产量，钢厂不含税铁水成本，炼钢生铁、方坯价格等相关图表 [79][81][85] 供应端 - 包含热轧板卷、冷轧板卷、彩涂板、镀锌板周度产量、累计同比及产能利用率，以及不同区域产量相关图表 [94][102][108] 需求端 - 包含热轧、冷轧表观消费及累计同比，汽车、冰箱、空调、洗衣机等产量及出口数量，金属集装箱、铁路机车等产量相关图表 [112][114][115]