报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周不锈钢市场供应过剩局面持续，市场信心偏弱，成交清淡 [11][12] - 受房地产市场低迷影响，不锈钢消费领域受拖累，社会库存去化慢，终端消化能力不足 [11][12] - 因进口原料供应充裕，镍铁价格走弱，铁厂利润受挤压，不锈钢成本支撑减弱 [11][12] - 综合来看，在供给高位、需求疲软、成本下移作用下，不锈钢价格预计延续弱势下行趋势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：11月21日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比降2.20%；废不锈钢均价8500元/吨，环比降1.17%；不锈钢主力合约周五下午收盘价12290元/吨，环比降0.73% [11][17] - 供给：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1-10月累计同比增6.48%；10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；10月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [11][27][30] - 需求：2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月，商品房销售面积6147.21万㎡，同比降19.60%；10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%；10月燃料加工业累计同比增21.2% [11][40][43] - 库存：上周不锈钢社会总库存107.17万吨，环比增0.11%；期货仓单上周库存7.04万吨，环比降15889吨；上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.82/65.88/22.48万吨，其中300系库存环比降0.17%；上周不锈钢海漂量8.24万吨，环比增10.13%，卸货量7.79万吨，环比增4.97% [11][50][53] - 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比降20元/镍，福建地区铁厂当前亏损134元/镍 [11][60] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] 期现市场 - 11月21日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比降2.20%；废不锈钢均价8500元/吨，环比降1.17%；不锈钢主力合约周五下午收盘价12290元/吨，环比降0.73% [17] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约10元（+32）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约210元（+82）；盘面持仓24.405万手，环比增4.01% [20] - 月差方面，连1-连2价差报-80(+15)，连1-连3价差报-145(+45) [23] 供给端 - 11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1-10月累计同比增6.48% [27] - 10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；10月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [30] - 10月印尼不锈钢月度产量44万吨，环比增2.33%；我国自印尼不锈钢进口量10月达10.33万吨，环比增7.92% [33] - 10月不锈钢净出口量为23.40万吨，环比降21.54%，同比降9.71%；1-10月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口增65.78% [36] 需求端 - 2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月，商品房销售面积6147.21万㎡，同比降19.60% [40] - 10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%；10月燃料加工业累计同比增21.2% [43] - 10月电梯、自动扶梯及升降机产量11.3万台，环比降16.30%，同比持平；10月汽车销量332.21万台，环比增2.97%，同比增8.82% [46] 库存 - 上周不锈钢社会总库存107.17万吨，环比增0.11%；期货仓单上周库存7.04万吨，环比降15889吨 [50] - 上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.82/65.88/22.48万吨，其中300系库存环比降0.17%；上周不锈钢海漂量8.24万吨，环比增10.13%，卸货量7.79万吨，环比增4.97% [53] 成本端 - 10月镍矿进口量为468.28万湿吨，环比降23.50%，同比增11.81%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1499.76万湿吨，环比降0.64% [57] - 上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比降20元/镍，福建地区铁厂当前亏损134元/镍 [60] - 上周铬矿报价53元/干吨，环比降1.5元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比降100元/50基吨；10月高碳铬铁产量82.5万吨，环比增1.54% [63] - 当前自产高镍铁产线毛利为-887元/吨，利润率达-6.55% [66]