根据研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1 模型名称：主动权益基金仓位测算模型[22][24][25] - 模型构建思路：通过持股市值加权计算主动权益型基金的平均仓位，用于跟踪公募基金的市场配置动态[22][24] - 模型具体构建过程： 1. 样本筛选：选择合格样本基金，筛选门槛包括： - 成立期满两个季度 - 基金未到期 - 规模大于5000万元 - 过去四期平均仓位大于60%[25] 2. 分类处理：将主动权益型基金分为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类，其中灵活配置型和平衡混合型合称配置型基金[25] 3. 仓位计算：采用持股市值加权方法计算市场平均仓位[25] 4. 数据清理：剔除不完全投资于A股的基金[26] 2 模型名称：固收+基金仓位测算模型[27][28][29] - 模型构建思路：专门针对固收+基金构建仓位监测模型，跟踪低风险偏好资金的权益配置情况[27][28] - 模型具体构建过程： 1. 样本筛选：固收+基金合格样本筛选门槛包括： - 成立期满两个季度 - 未到期 - 规模大于5000万元 - 过去四期平均仓位在10%-30%[25] 2. 基金分类：固收+基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金[25] 3. 加权计算：采用持股市值加权方法计算平均仓位[28] 3 模型名称：基金风格暴露分析模型[30][31][32] - 模型构建思路：分析主动偏股型基金在不同市值风格上的仓位分布，跟踪基金风格偏好变化[30][31] - 模型具体构建过程： 1. 风格分类：将基金持仓按大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值六类进行划分[30][31] 2. 仓位测算：计算各类风格仓位占比，监测风格暴露变化趋势[30][32] 3. 趋势分析：跟踪各风格仓位的周度变化，识别风格轮动方向[30] 4 模型名称：行业配置监测模型[33][34] - 模型构建思路：基于中信一级行业分类，监测主动权益型基金行业配置变化[33][34] - 模型具体构建过程： 1. 行业分类：采用中信一级行业分类标准，涵盖30个行业[34] 2. 配置计算：计算各行业配置比例，采用持股市值加权平均值[33] 3. 趋势识别：标注连续上涨或连续下跌的行业，识别配置趋势[34] 4. 变动分析：计算较上周配置比例变动，分析增减配方向[33][34] 5 模型名称：资金流向分析模型[53][54][56] - 模型构建思路：基于成交单规模划分资金类型，分析主力资金和主动资金流向[53][54] - 模型具体构建过程： 1. 资金分类标准： - 特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上[53] - 大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%[53] - 中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间[53] - 小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下[53] 2. 流向计算：分别计算各类型资金的净流入额[54][57][59] 3. 多维分析：从个股和行业两个维度分析资金流向特征[54][59] 模型的回测效果 1 主动权益基金仓位测算模型[22] - 截至2025/11/21，主动权益型基金平均仓位：89.09% - 普通股票型基金平均仓位：91.84%（较上周上升0.47pct） - 偏股混合型基金平均仓位：90.10%（较上周上升0.39pct） - 配置型基金平均仓位：86.36%（较上周上升0.38pct） 2 固收+基金仓位测算模型[22] - 固收+基金平均仓位：23.36%（较上周下降0.58pct） 3 基金风格暴露分析模型[30] - 大盘成长仓位：43.41%（较上周上升1.57pct） - 大盘价值仓位：7.58%（较上周上升0.17pct） - 中盘成长仓位：6.93%（较上周上升1.5pct） - 中盘价值仓位：4.76%（较上周上升0.76pct） - 小盘成长仓位：27.97%（较上周下降2.74pct） - 小盘价值仓位：9.34%（较上周下降1.27pct） 4 行业配置监测模型[33][34] - 配置比例上调较多行业： - 综合：0.76%（较上周提升0.24pct） - 钢铁：1.22%（较上周提升0.21pct） - 医药：10.29%（较上周提升0.14pct） - 家电：2.01%（较上周提升0.13pct） - 煤炭：0.90%（较上周提升0.13pct） - 配置比例下调较多行业： - 机械：5.32%（较上周下降0.39pct） - 计算机：4.75%（较上周下降0.20pct） - 综合金融：0.65%（较上周下降0.19pct） - 房地产：0.56%（较上周下降0.14pct） - 建材：0.83%（较上周下降0.09pct） 5 资金流向分析模型[54][59] - 主力资金流向： - 净流入行业：银行等 - 净流出行业：电子、电力设备及新能源、基础化工、医药、有色金属等 - 主动资金流向： - 主买净额：-5158.66亿元 - 净流出行业：电力设备及新能源、基础化工、医药、电子、机械等 量化因子与构建方式 1 因子名称：基金仓位变动因子[22][30][33] - 因子构建思路：基于基金仓位变化构建动量因子，识别资金配置趋势[22][30] - 因子具体构建过程：计算各类基金仓位较上周变动幅度，作为资金流向的代理变量[22][30][33] 2 因子名称：风格暴露因子[30][31][32] - 因子构建思路：通过基金在不同风格上的仓位暴露，构建风格轮动因子[30][31] - 因子具体构建过程：监测六类风格仓位的相对变化，识别风格偏好转移[30][32] 3 因子名称：行业集中度因子[33][34] - 因子构建思路：基于基金行业配置集中度变化，构建行业轮动因子[33][34] - 因子具体构建过程：跟踪电子、有色等特定行业仓位变化，识别配置集中方向[33][34] 4 因子名称：资金流向因子[54][59][61] - 因子构建思路：利用不同规模资金的流向差异，构建市场情绪因子[54][59] - 因子具体构建过程：分别计算特大单、大单、中单、小单的净流入额，分析资金结构特征[54][59][61] 因子的回测效果 1 基金仓位变动因子[22] - 主动权益基金仓位连续四周维持在90%下方 - 本周仓位小幅抬升，显示短期乐观情绪 2 风格暴露因子[30] - 大盘成长风格暴露持续提升至43.41% - 小盘风格仓位明显下降，风格向大盘集中 3 行业集中度因子[33][34] - 电子行业仓位保持20%以上（20.59%） - 有色行业仓位6.07%，呈现连续上涨趋势 - 反内卷相关行业仓位有所抬升 4 资金流向因子[54][59] - 特大单在电子行业净流出337.09亿元 - 大单在电力设备及新能源行业净流出159.53亿元 - 中单在电子行业净流入57.64亿元 - 小单在电力设备及新能源行业净流入440.97亿元