报告行业投资评级 - 港股市场投资评级：优于大市 [1][4] 报告核心观点 - 全球流动性压力下，港股市场各风格与行业普遍承压，股价表现、估值水平和业绩预期均呈现下行或分化态势 [1][2][3] - 恒生指数本周下跌5.1%，估值下降4.8%至11.6倍，但每股收益（EPS）预期微增0.1%，显示市场在压力下盈利预期基本保持稳定 [1][2][3] - 行业分化加剧，20个行业EPS上修，10个行业下修，其中钢铁（+5.0%）、有色金属（+3.4%）等周期性行业盈利预期显著改善，而基础化工（-11.8%）、计算机（-5.3%）等行业则面临下调 [3] 股价表现 - 主要指数全线下跌：恒生指数-5.1%，恒生综指-5.4%，恒生科技指数-7.2% [1][13] - 风格表现：大盘股（恒生大型股-5.2%）相对抗跌，中盘股（恒生中型股-6.0%）和小盘股（恒生小型股-6.1%）跌幅更深 [1] - 行业普跌：全部30个行业下跌，电力设备及新能源（-11.6%）、钢铁（-10.0%）、有色金属（-8.9%）、汽车（-8.7%）跌幅居前 [1][16] 估值水平 - 市场整体估值回落：恒生指数估值下降4.8%至11.6倍，恒生综指估值下降5.0%至11.5倍 [2][19] - 多数行业估值收缩：29个行业估值下降，钢铁（-14.3%）、电力设备及新能源（-14.2%）、有色金属（-11.9%）估值收缩幅度最大 [2] - 个别行业估值逆势上升：基础化工行业估值上升8.3% [2] 业绩预期 - 整体盈利预期平稳：恒生指数EPS较上周微增0.1%，恒生综指EPS基本持平 [3][22] - 行业盈利预期分化明显：20个行业上修，10个行业下修 [3] - 盈利改善显著的行业：钢铁（+5.0%）、有色金属（+3.4%）、电力设备及新能源（+3.0%）、消费者服务（+2.2%） [3][24] - 盈利预期下调的行业：基础化工（-11.8%）、计算机（-5.3%）、电子（-2.4%） [3][24] 全球市场比较 - 全球主要市场普遍下跌：美股标普500指数-1.9%，纳斯达克指数-3.1%，欧洲斯托克50指数-3.1%，日经225指数-3.5% [13] - 新兴市场表现分化：印度SENSEX指数逆势上涨0.8%，俄罗斯RTS指数大幅上涨9.1% [13] - 港股表现弱于多数全球主要市场，但年初至今仍保持正收益（恒生指数+25.7%） [13]