债市不跟权益，自身或遇"十面埋伏" 分析师：吕品 执业证书编号：S0740525060003 Email：lvpin@zts.com.cn 分析师：游勇 执业证书编号：S0740524070004 Email：youyong@zts.com.cn 分析师：严伶怡 执业证书编号：S0740525070001 Email：yanly@zts.com.cn 联系人：苏鸿婷 Email：suht@zts.com.cn 1、《结构性视角：测算基金久期和 行为分析》2025-11-11 2、《4000 点以后：绝对收益向左， 交易资金向右》2025-11-09 3、《三季报透视银行自营、基金、 理财的配债行为》2025-11-07 证券研究报告/固收专题报告 2025 年 11 月 23 日 报告摘要 本周权益继续延续风格切换，年前上涨较多的科技类品种受到两大因素持续调整： 一是年底的止盈压力。临近年底，浮盈较多的绝对收益年金、保险资金进行获利了 结和风格再平衡； 二是海外调整的传导。10 月底以来，美股对 AI 叙事的疲劳越发突出。在英伟达财报 公布之前，有关 AI 板块估值过高的担忧与讨论日益增加。海外科技板块连续调 ...