报告行业投资评级 - 报告对券商行业和保险行业均持积极看法，并推荐了具体的投资主线[4] 报告核心观点 - 券商行业整合开启，中央汇金旗下券商整合有望推动行业新一轮并购重组，中金公司吸收合并东兴证券和信达证券将显著提升其行业地位[4] - 中资券商持续拓展国际业务，特别是东南亚市场，通过收购本土机构以克服出海挑战[4] - 保险资管行业管理规模稳健增长，资产配置中股票投资力度显著加大，投资收益率提升，行业人均创收达近年高点[4] - 保险行业积极履行社会责任，在支持国家战略、养老保障、巨灾保险等领域持续发力[25] 市场回顾总结 - 本周（2025/11/17-2025/11/21）市场主要指数普遍下跌，沪深300指数下跌3.77%，非银金融指数下跌4.44%[7] - 细分行业中，券商指数下跌4.89%，保险指数下跌3.03%，多元金融指数下跌6.46%[7] - 个股方面，保险股A股和H股均表现疲软，券商股中首创证券、东兴证券、信达证券逆势上涨[9] 非银行业重要数据总结 - 保险行业相关利率指标本周小幅上升，10年期国债和国开债到期收益率分别上升0.57个基点和0.85个基点[14] - 券商行业交投活跃度保持高位，2025年至今沪深北日均成交金额达17,131.04亿元，同比大幅增长61.06%[19] - 两融余额持续增长，截至2025年11月20日达24,917.03亿元，较2024年底增长33.6%[19] 非银行业资讯总结 - 多项行业政策出台，包括将储蓄国债纳入个人养老金产品范围、优化ETF注册及上市审核流程、提前下达农业保险保费补贴等[20][21][23] - 行业动态显示，险企发债短期升温，多家公司发行资本补充债券；央行开展大规模逆回购操作以维持流动性充裕[29][30] - 国际合作方面，中方欢迎德国保险公司在华拓展业务，并鼓励在气候风险领域开展合作[26] 个股重点公告总结 - 中金公司因筹划吸收合并东兴证券和信达证券而停牌，预计停牌时间不超过25个交易日[31] - 阳光保险将出资200亿元投资设立试点私募基金[32] - 多家公司发生重大人事变动或股权变更，如首创证券变更董事长和总经理，国盛证券实际控制人变更[34][35] - 业务资格方面，国联民生证券股票期权做市业务资格获得证监会核准[37]