美国就业市场与美联储政策 - 美国9月非农新增就业人数为11.9万人，超出市场预期，但失业率上升0.1个百分点至4.4%，平均时薪环比增速从8月的0.4%放缓至0.2%[4] - 9月非农数据的机构调查首次回复率高达80.2%，显著高于历史均值，数据可信度较高，但失业率上升主要源于"失业或离职"人群增加[4] - 滞后发布的9月非农数据对就业市场最新态势的代表性有限，辅助指标呈现分化：10月下旬ADP就业数据疲软且WARN裁员率上升，但失业金申领人数稳定且小企业雇佣计划调查暗示非农可能反弹[5] 美联储12月降息预期与市场反应 - 10月FOMC会议后，市场对12月降息的预期经历大幅波动，11月20日非农公布后降息概率仅小幅上升9%至39%，但11月21日纽约联储主席威廉姆斯偏鸽言论推动概率迅速攀升至近70%[6] - 当前FOMC成员表态分化，支持与不支持12月降息的人数比例约为4:5，后者略占上风，而主席鲍威尔等关键人物尚未明确表态[7] - 若市场对12月降息的定价概率超过70%，鲍威尔可能选择"跟随市场"支持降息；若概率低于30%，则可能暂停降息；概率居中时，美联储或采取"技术性降息"作为折中方案[7] 大类资产表现与海外事件 - 当周全球权益资产多数下跌，恒生科技指数下跌7.2%，纳斯达克指数下跌2.7%；10年期美债收益率下行8.0个基点至4.06%；美元指数上涨0.9%至100.15；WTI原油价格大跌3.4%至58.1美元/桶[8] - 美国宣布与阿根廷等四国达成贸易框架协议，下调食品关税以缓解价格压力；日本政府公布21.3万亿日元财政刺激草案，旨在通过民生补贴和国防支出拉动经济[8]