行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 光伏行业获政策支持，未来5年将新增千万千瓦级项目，高质量发展信心增强[1][17] - 风电领域海外市场取得突破，大金重工签署13.4亿元欧洲海风项目订单，国内项目招标同步推进[2][20] - 氢能领域实现技术突破，全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目发布[3][24] - 储能系统招标与中标规模显著，投标报价区间明确，国内外大储市场增速确定性高[3][25][30][33] - 固态电池产业化进程加速，英联股份签订价值3-4亿元复合铝箔采购合同，长期趋势显著[4][34][36] 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）在2025年11月17日至11月21日期间下跌9.4%[12] - 该板块自2025年初以来累计上涨33.3%[12] - 细分板块中，光伏设备（申万）下跌11.96%，风电设备（申万）下跌6.78%，电池（申万）下跌12.98%，电网设备（申万）下跌10.52%[15][16] 新能源发电：光伏 - 政策层面，李强总理表示将扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”项目[1][17] - 产业链价格方面，多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平[18] - 组件价格保持稳定，TOPCon国内集中式项目交付价格区间为每瓦0.64-0.70元人民币，海外市场价格总体平稳[18] - 投资机会关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会，相关公司包括隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；新技术带来的中长期成长性机会，相关公司包括迈为股份、爱旭股份、聚和材料等；钙钛矿GW级布局的产业化机会，相关公司包括金晶科技、万润股份、捷佳伟创等[1][19] 新能源发电：风电&电网 - 国内项目方面，国家电投阳江三山岛500MW海上风电场项目启动EPC招标，计划于2026年12月实现全部风机并网[20] - 海外市场方面，大金重工与Skyborn Renewables公司签署合同，将为德国Gennaker海上风电项目（规划装机容量976.5MW）供应过渡段，合同金额13.4亿元，计划2027年交付完毕[2][20] - 风电板块建议关注主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、海力风电等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）及零部件环节（金雷股份、日月股份等）[21][22] - 电网板块，湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程获国家核准，总投资超156亿元，最大输电能力共计900万千瓦，计划2027年建成投产[23] - 电网设备建议关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞等公司[2][23] 新能源发电：氢能&储能 - 氢能领域，福大紫金氢能发布全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目，其低温氨分解制氢技术可在480℃工况下实现氨转化率超99.5%[3][24] - 氢能方向建议关注优质设备厂商如双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][24] - 储能市场方面，11月第二周（W2）储能相关招标项目28个，中标项目26个[25] - 储能中标规模达3872.5MW/10566.132MWh，招标规模达3081.66MW/7295.898MWh[25] - 储能系统投标报价区间为0.4779元/Wh-0.6664元/Wh，EPC投标报价区间为0.5682元/Wh-1.3026元/Wh[3][30] - 储能板块建议关注国内外增速确定性高的大储方向，相关公司包括阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据等[3][33] 新能源车 - 英联股份与某新能源公司签署准固态半固态电池用复合铝箔战略采购合同，计划2026-2027年采购5000万平米以上材料，订单总价值预计3-4亿元[4][34] - 该新能源公司的准固态半固态锂离子电池正处大规模产业化过程中，下游应用包括新能源车、无人机、规模储能、3C消费等[4][34] - 英联股份同时正与汽车公司/头部电池公司进行锂金属负极和硫化物固态电池专用复合铜箔等材料的测试和优化[4][34] - 新能源车板块建议关注电池环节（宁德时代、亿纬锂能等）、需求回暖下的材料厂（厦钨新能、湖南裕能等）和设备厂（星云股份、骄成超声等）[36] - 固态电池长期趋势显著，建议关注荣旗科技、星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技等相关公司[4][36] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料现货价格区间为47-55元/千克，均价52元/千克[38] - 单晶N型硅片（182mm/130μm）人民币均价为1.280元/片，环比下跌1.5%[38] - TOPCon电池片（182mm/25.3%+）人民币均价为0.295元/W，环比下跌1.7%[38] - 182mm单晶TOPCon组件人民币价格区间为0.620-0.730元/W[38] - 210mm单晶HJT组件人民币均价为0.780元/W，环比下跌6.0%[38] 一周重要新闻 - 新能源汽车领域，欣旺达与尚飞航空达成合作，亿纬锂能与华宝新能签署固态电池合作协议，恩捷股份云南隔膜项目二期开工[41][42] - 光伏领域，云南完成388MW风、光指标竞配，中煤、深能获云南865MW光伏指标，新疆400MW光伏治沙EPC项目中标候选人公示，隆基、晶科等企业斩获超10GW海外订单[43][44] - 风电领域，远景能源、电气风电预中标大唐、中广核201MW风机采购，大唐1GW风电塔架采购中标候选人公示，中石油812.5MW风电EPC项目中标候选人公布[45] - 储能领域，液流储能科技签1.2GWh澳洲全钒液流电池订单，汇川技术年产50GW储能基地西安投产，海博思创拿下德国1.6GWh储能大单，远景获英国680MW/1360MWh储能项目[46][47] - 公司新闻方面，容百科技与宁德时代签署钠电正极粉料供应协议，厦钨新能拟投资2.37亿元建设氢能及功能材料项目，盛新锂能签署22.14万吨锂盐产品合作框架协议，天合储能签订2.66GWh储能销售合同，大金重工公告欧洲海风订单及唐山95万千瓦陆上风电投资项目[48][50]