报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场食糖低位整理，25/26榨季全球食糖市场预计恢复性增产并累库偏空，纽约原糖震荡偏弱，糖价虽至阶段性低位但玉米乙醇成本拉低估值，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策 [3][29] - 国内市场食糖弱现实，25/26榨季国内食糖产量预期稳中有增但广西产区成本上升，郑糖跟随原糖围绕进口节奏交易，配额外进口成本低，常规进口降幅收窄，糖浆和预拌粉进口维持高位，需关注进口政策变化 [3][29] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国际市场 - 美元指数100.15（前值99.28），美元兑巴西雷亚尔5.39（前值5.29），WTI原油价格57.98美元/桶（-3.29%），纽约原糖活跃合约价格14.77美分/磅（-0.54%） [1][5] - 截至10月7日，基金多单减少441手，基金空单增加2809手，净多单同比减少3250手至 -135026手 [1][9] - 截至11月1日，25/26榨季巴西中南部累计产糖3809万吨，同比增加61万吨 [1] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3435万吨（前值3490），24/25榨季为2950万吨 [1][17] - OCSB数据显示24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [1][18] 国内市场 - 广西集团现货报价5650元/吨，环比上周下跌110元/吨；郑糖主力报5253元/吨，环比上周下跌117元/吨；主力合约基差小幅走高 [2][9] - 截至10月底，25/26榨季中国累计进口食糖75万吨（同比增加21万吨），糖浆和预拌粉累计进口12万吨（同比减少11万吨） [2] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120），消费量1570万吨（前值1590），进口量500万吨 [2][9] 下周市场展望 国际市场 - 低位整理，市场处于弱预期格局，25/26榨季全球食糖市场预计恢复性增产并累库偏空，巴西中南部压榨进度加快，印度食糖产量预计大幅增长，纽约原糖震荡偏弱，糖价已至阶段性低位但玉米乙醇成本拉低估值，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策 [3][29] 国内市场 - 弱现实，25/26榨季国内食糖产量预期稳中有增但广西产区生产成本因出糖率下降而上升，郑糖跟随原糖围绕进口节奏交易，配额外进口成本处于相对低位，常规进口同比降幅收窄，糖浆、预拌粉进口仍维持较高水平，需关注进口政策变化 [3][29] 宏观数据 - 汇率方面，美元指数100.15（前值99.28），美元兑巴西雷亚尔5.39（前值5.29） [5] - 原油方面，WTI原油价格57.98美元/桶（-3.29%） [5] 价格与基差等数据 - 纽约原糖活跃合约价格14.77美分/磅（-0.54%），广西集团现货报价5650元/吨，环比上周下跌110元/吨，郑糖主力报5253元/吨，环比上周下跌117元/吨，主力合约基差小幅走高 [9] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120），消费量1570万吨（前值1590），进口量500万吨 [9] - 截至上周末，郑州白砂糖仓单为7971张 [9] - 截至10月7日，CFTC持仓报告显示基金多单减少441手，基金空单增加2809手，净多单同比减少3250手至 -135026手 [9] 行业供需数据 全球供需 - ISO预计24/25榨季供应短缺292万吨，25/26榨季供应过剩163万吨 [17] 巴西 - 截至11月1日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗5.56亿吨，比上年同期减少1.97%；产糖3809万吨，比上年同期增加1.63%；产酒精269.5亿升，比上年同期减少6.91%；累计产糖用蔗比51.97%，上年同期为48.59% [17] 印度 - 截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨 [17] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3435万吨（前值3490），其中乙醇耗糖340万吨，食糖净产量为3095万吨；24/25榨季为2950万吨（其中食糖净产量为2610万吨） [17] 泰国 - OCSB数据显示24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [18] 中国 - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120），消费量1570万吨（前值1590），进口量500万吨 [18] - 海关数据显示2025年10月进口食糖75万吨，25/26榨季累计进口食糖75万吨（+21万吨） [18]