行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][15][17][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33] - 核心观点聚焦于人工智能基础设施与应用的快速发展，特别是大模型技术迭代、算力需求增长以及网络安全行业的平台化趋势 [2][11][22][32][33] - 报告认为AI推理侧算力需求因"思维链"技术呈现指数级扩张，英伟达等公司在下一代AI基础设施建设中占据核心卡位 [2][14][22] - 网络安全行业被认为正处在过去十年最深刻的结构性上升周期，由AI攻击面扩张、企业安全架构云化等趋势驱动 [32][33] AI大模型与应用动态 - Google正式开启Gemini 3时代，发布Gemini 3 Pro及强化推理模式Deep Think，Gemini 3 Pro以1501分登顶LMArena榜单，SimpleQA准确率达72.1%刷新纪录 [2][11] - Deep Think模式在Humanity's Last Exam中得分41.0%，GPQA Diamond达93.8% [11] - 同期推出大幅提升文本渲染能力的Nano Banana Pro图像模型及Antigravity智能体开发平台 [2][11] - 海外AI应用活跃度出现分化：Claude与Perplexity活跃度下滑，Gemini继续上升；国内Kimi活跃度快速增长，其余应用保持平稳 [2][10] 英伟达(NVIDIA)业绩与业务进展 - 英伟达2026财年第三季度营收570亿美元，同比增长62%，环比增长22% [14] - 数据中心业务营收达510亿美元，同比增长66%；网络业务营收82亿美元，同比增长162% [14] - GAAP毛利率为73.4%，对第四季度营收指引为650亿美元（上下浮动2%），预计GAAP毛利率将提升至74.8% [14] - Blackwell架构进入规模放量阶段，GB300已成为出货主力，贡献了Blackwell总营收约三分之二 [2][14][22] - 公司形成从今年初至2026年底约5000亿美元的收入可见性，供应链已掌握整机柜交付能力 [2][14][22] 网络安全行业与Palo Alto Networks表现 - Palo Alto Networks 2025年第三季度（FY2026Q1）总营收24.7亿美元，同比增长16%，产品收入同比增长23% [2][29] - 过去12个月产品收入中软件形态占比升至44%（去年同期为38%），毛利率76.9%，经营利润率30.2% [2][29] - 当季RPO（剩余履约义务）同比增长24%至155亿美元，NGS ARR（下一代安全年度经常性收入）同比增长29%至58.5亿美元 [2][29] - SASE ARR同比增长34%并突破13亿美元，XSIAM平台当季落地史上最大单笔8500万美元订单，累计客户约470家，平均每客户ARR超100万美元 [32] 半导体存储市场行情 - 本周DRAM现货价周度涨幅延续但涨幅收窄，Flash现货价仍维持强劲涨幅 [26][28] - 具体型号如DRAM: DDR5 16G(2Gx8) 在2025年第45周涨幅达35.18%，NAND Flash中TLC 512Gb在第47周涨幅达38.46% [28] 海外AI相关个股行情回顾 - 截至11月21日当周，海外AI相关个股表现分化：谷歌周涨幅8.41%表现最佳，收盘价299.66美元；超威半导体(AMD)周跌幅最大，达17.43%，收盘价203.78美元 [6] - 英伟达周跌5.94%至178.88美元，亚马逊跌5.97%至220.69美元，微软跌7.46%至472.12美元 [6] - 网络安全公司普遍下跌，Palo Alto Networks周跌10.89%，CrowdStrike跌8.72%，Zscaler跌8.16% [6]