核心观点 - 全球市场共振高位调整，短期内上行催化动能不足，预计将延续弱势整固局面 [1][2] - 市场情绪偏弱，各大指数跌破60日均线，多头趋势被破坏，建议多看少动，保持耐心 [2][12] - 短期内风格偏均衡，可适度配置银行、低波红利等方向以降低波动，成长方向需等待市场企稳 [2][12] 重要事件回顾 - 美国9月非农就业意外大增11.9万人，高于市场预期的5万人，失业率从4.3%升至4.4%，导致市场对美联储12月降息预期降温至不足40% [8] - 中国LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [9] - 美国取消10月份CPI报告发布，并推迟11月份CPI数据至12月18日，美联储面临"数据迷雾"，但纽约联储主席暗示可能再次降息 [9] 周度行情回顾（11.17-11.23） - A股震荡调整，沪指周度下跌3.90%，银行板块跌幅相对较小，新能源、化工、有色等前期涨幅较大板块跌幅居前 [10] - 港股震荡调整，恒生指数周度下跌5.09%，恒生科技指数周度下跌7.18% [10] - 海外市场普遍下跌，因美联储降息预期降温及对短期流动性担忧加剧 [10] - 债市短期窄幅震荡，10年期国债收益率小幅震荡回升，受税期、政府债缴款等因素影响 [10] 市场展望 - 债市方面：月末资金面扰动上升，但中期仍偏震荡，10年期国债收益率短期或在1.75%-1.85%区间运行，建议维持久期中性 [12] - 股市方面：全球市场共振偏弱，上行催化动能不足，预计延续弱势整固，建议降低追涨杀跌风险 [12] - 海外市场：短期波动或仍然偏大，做多动能不足、空头情绪偏强，建议待企稳后再积极布局 [13] A股债市市场重要指标跟踪监测 - 期限利差近期仍处于历史低位水平 [18] - 资金面月末压力有所上升 [19] - 市场震荡回落，红利指数、小盘指数的性价比小幅回升 [19] - A股估值水平小幅下降，市场换手率回落，成交活跃度下滑 [20] - 两市日均成交额回落至18650亿元，较上周回落1788亿元 [20] - 行业轮动速度有所加快，市场热点散乱，赚钱效应弱化 [20] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型今年以来收益率12.08%，超额收益率6.94%，夏普比率2.35，显著超过基准的0.88 [21] - 全球宏观多资产模型今年以来收益率10.67%，超额收益率5.33%，夏普比率1.97，超过基准的0.88 [22] 下周重点关注 - 11月26日美国10月核心PCE物价指数 [24] - 11月27日中国10月规模以上工业企业效益数据 [27] - 11月30日中国11月PMI数据 [27]