行业投资评级 - 投资评级为看好 [2] 核心观点 - 英伟达FY26Q3营收及FY26Q4指引均超预期，数据中心业务表现强劲，云端GPU已售罄，公司对AI发展前景持乐观态度 [3] - 谷歌发布新一代大语言模型Gemini 3和图像模型Nano Banana Pro，AI能力显著提升并接入搜索，Scaling Law在AGI发展路径上继续得到验证 [3][4] - 尽管本周电子细分行业及多数北美科技股出现回调，但多个细分板块年初至今仍保持显著涨幅，反映行业长期增长动力 [3][10][11] 行情追踪：市场表现 - 申万电子二级指数年初以来表现：元件板块涨幅最大，达+75.60%，其次为其他电子Ⅱ（+33.80%）、消费电子（+34.36%）、电子化学品Ⅱ（+32.97%）、半导体（+32.19%），光学光电子微涨+0.31% [3][10] - 本周电子细分行业普遍回调：其他电子Ⅱ跌幅最大，为-11.95%，半导体、元件、消费电子、光学光电子、电子化学品Ⅱ分别下跌-6.09%、-5.36%、-5.62%、-4.96%、-3.71% [3][10] - 北美重要科技股本周多数回调，但英伟达（+1.07%）、苹果（+1.47%）、高通（+1.81%）、微软（+2.69%）、超威半导体（+5.68%）、美光科技（+3.74%）仍录得上涨 [3][11] - 美股科技股年初至今涨幅显著：美光科技（+193.29%）、超威半导体（+104.33%）、英特尔（+77.16%）、博通（+47.71%）、谷歌A（+46.02%）、台积电（+44.22%）、英伟达（+41.61%）等 [11] 重点公司动态：英伟达 - FY26Q3营收570亿美元，同比增长62%，环比增长22%，超出市场预期的549亿美元 [3][24] - FY26Q3非GAAP毛利率73.6%，净利润318亿美元，同比增长59% [3][24] - 公司指引FY26Q4营收预计为650亿美元（±2%），超出市场预期的617亿美元，FY26Q4非GAAP毛利率预计为75.0%（±50基点） [3][24] - 数据中心业务营收512亿美元，同比增长66%，超出市场预期的490亿美元，增长主要由GB300推动，其贡献了Blackwell总收入的2/3 [3] 重点公司动态：谷歌 - 发布新一代大语言模型Gemini 3，在多项行业基准测试中领先，其回答更结构化、可视化，并已接入谷歌搜索 [3][4] - 发布图像模型Nano Banana Pro，能更好地利用先进推理和现实世界知识创建及编辑复杂视觉效果和信息图表 [3][4] - Gemini 3 Pro将Agent与UI融合，重新定义前端开发，强化了Scaling Law在AGI发展路径上的指导作用 [4] 投资建议关注标的 - 海外AI产业链：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等 [4] - 国产AI产业链：寒武纪、芯原股份、海光信息、中芯国际、深南电路等 [4] - 存储产业链：德明利、江波龙、兆易创新、聚辰股份、普冉股份等 [4] - SoC产业链：瑞芯微、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份、中科蓝讯等 [4]