核心观点 - 短期市场陷入调整，市场情绪较为低迷，但指数下行空间有限，年末调整是布局来年的好契机，重点布局中盘蓝筹 [4][15] 大势研判 - 短期市场调整较多，外因是12月海外无风险利率下行预期的下修，内因是高风险偏好投资者的风险偏好下行速度快于低风险偏好投资者的风险偏好上行速度 [5][16] - 外因可能有所缓解，美国纽约联储主席威廉姆斯讲话后，押注再次转向更高的降息概率，最迟12月美联储议息落地后，海外无风险利率下行的预期会再度上修 [5][16] - 内因方面，高风险投资者风险偏好下行速度会趋缓，然后用更低的速率慢慢向中间靠拢 [5][16] - 未来一段时间盈利预期平稳、无风险利率预期不变或略微上行、风险评价预期略微下行、风险偏好向中间收敛，指数仍将维持有涨有跌，横盘震荡，略微走强的状态 [5][16] 行业比较 - 从2023年3月到现在，科技+红利两端走的行情已成市场一致性预期，风险风格两端走行情走向尾声，未来的投资机会在中等风险特征的股票 [6][17] - 沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起，市场回调或是一个较好的布局时点 [6][17] 行业配置 - 制造板块暂别梦想叙事，拥抱现实兑现，投资需从纯粹的故事炒作转向订单和收入的验证，关注通信、电子、电力设备和机械设备 [7][18] - 消费板块沉寂多年正迎拐点，普遍股价超跌，供给收缩，股价有望上行，关注餐饮供应链、二三线白酒、零食饮料、酒店、人力资源、美容护理等 [7][18] - 周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时，关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（如锑、稀土）、工业金属（铜、铝）等供需格局改善的品种以及传统商品生猪和橡胶 [7][18] 主题投资 - 谷歌&阿里产业链：下一阶段从应用到大模型到上游算力全面布局可能具有相对优势，关注其产业链上下游的相关机会 [7][19] - 半导体扩产及国产替代：国内晶圆厂存在明年扩产预期，国内存储芯片双雄长鑫科技与长江存储的资本化进程正在推进，国产半导体材料有望加速发展，关注国产算力、国产芯片制造商、设备商以及国产替代的半导体材料 [8][19] - 固态电池：产业化进程的加速拐点已现，设备/材料环节进入订单驱动阶段，示范装车时间正收敛至25-27年，关注产业链核心公司 [8][19] - 航天卫星：行业正进入发展机遇期，未来催化密集，行业龙头IPO进展有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望加速落地，关注航天卫星产业链 [8][20] - 上游涨价：供给收缩、需求结构性增长叠加股价处于低位，为相关品种赋予了价格上行弹性，关注新能源产业上游、化工、有色等方向的涨价品种 [8][20]