铜周报 降息预期回落，铜价高位调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 2025 年 11 月 24 日 ⚫ 上周铜价高位调整，主因美国非农数据超预期打压12月降 息前景，部分官员表示为了支持就业市场而降低利率可能 会延长高通胀周期，美元指数反弹承压金属市场。基本面 来看，印尼Grasberg有望将于2026年二季度复产，全球精 矿短期维持紧缺，国内精铜产量下滑，社会库存区间震荡 运行，高铜价对传统终端消费略有抑制，近月盘面转向C 结构。 ⚫ 整体来看，美国超预期的非农表现令年底降息进一步降 温，而全球科技股估值过高及AI泡沫破裂的风险令海 ...