报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [9] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [9] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [9] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱 [9] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [10] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；本周样本企业产能利用率78.83%，环比持平；电石法企业产量34.578万吨，环比增0.65%，乙烯法企业产量13.466万吨，环比降0.18%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [5] 需求端 - 下游整体开工率49.19%，环比降0.35个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率36.3%，环比降0.66个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.2%，环比降0.39个百分点，高于历史平均水平；下游薄膜开工率71.07%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率78.03%，环比持平，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [5] 成本端 - 电石法利润为 -848.08元/吨，亏损环比增3.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -515.89元/吨，亏损环比增5.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2107.95元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [5] 基差 - 11月21日，华东SG - 5价为4500元/吨，01合约基差为44元/吨，现货升水期货，中性 [6] 库存 - 厂内库存为31.5441万吨，环比降2.14%，电石法厂库为24.0791万吨，环比降0.86%，乙烯法厂库为7.465万吨，环比降6.04%，社会库存为52.67万吨，环比降1.05%，生产企业在库库存天数为5.3天，环比降1.85%，中性 [6] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [6] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 预期 - PVC2601在4430 - 4482区间震荡 [6] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，涵盖不同类别指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，如华东SG - 5价格、各合约价差、不同企业厂库库存、下游开工率、利润、成本等数据 [12] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [15] PVC期货行情 - 展示2025年10 - 11月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [18] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [21] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格走势，2016 - 2025年兰炭成本利润情况，2020 - 2025年兰炭开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价走势，2018 - 2025年乌海周度电石成本利润情况，2020 - 2025年电石开工率、电石检修损失量、电石产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量走势，2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）走势，2021 - 2025年烧碱成本利润情况，2019 - 2025年样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势，2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差走势，2020 - 2025年样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [32][35] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率走势，2019 - 2025年电石法、乙烯法利润走势，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量走势 [36][38] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率走势，2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势，2019 - 2025年糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量走势，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积走势，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [40][43][51] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库走势，2022 - 2025年生产企业库存天数走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量走势，2018 - 2025年PVC出口走势，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）走势，2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [58] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [60]