报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，因终端采购支撑，港口煤价将维持高位震荡 [1][4] - 动力煤供应改善有限，需求或从 12 月中旬起季节性走强，在港口库存偏中性背景下，终端用户采购需求将持续支撑煤价，预计 5500K 煤价维持偏强震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货黑色板块 - 11 月中旬受寒潮冲击，国内气温骤降，沿海局部地区累计降温幅度达 20℃，12 月电煤日耗将逐渐走强 [4] - 截至 11 月 20 日，环渤海 9 港动力煤总库存 2588.3 万吨，月环比累库 177.5 万吨，较去年同期库存偏低 291.6 万吨 [4] - 此前沿海终端补库需求以及港口库存偏低支撑煤价走强，随着港口累库，下游对高价煤源抵触情绪增多，市场博弈加剧，带动港口煤价企稳 [4]