报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花继续围绕13500上下震荡，因现货成本支撑，下跌空间有限；纺织行业进入淡季，中美谈判短期利好，对美出口关税降低10%；国内新棉采摘基本结束，成本支撑期货下跌空间有限，当下是中长线多单逢低布局远月的机会 [4][5] - 利多因素为籽棉收购价略有上涨，商业库存同比降低，对美出口关税比前期降低10% [6] - 利空因素为总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周棉花围绕13500上下震荡，ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨；海关数据显示10月纺织品服装出口222.62亿美元，同比下降12.63%，10月我国棉花进口9万吨，同比减少15.6%，棉纱进口14万吨，同比增加16.7%；农村部11月25/26年度数据为产量660万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存845万吨 [4] 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（11月）：25/26年度合计产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，进口量958.1万吨，出口量858万吨，期末库存1653.2万吨；不同国家产量、消费、进口、出口、期末库存有不同程度变化 [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，消费量2500.778万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 中国棉花供需平衡表：25/26年度播种面积2878千公顷，产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] - 展示了涤纶短纤价格、聚酯纤维市场价、纺纱厂即期利润、中国进口棉纱线当月值、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [16][18][20] 持仓数据 未提及