报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周碳酸锂盘面情绪起伏大，周初主力合约触及涨停，周尾跌停；政策上交易所对部分合约限仓，海关数据显示进口大增，枕下窝矿传12月初复产，拖累锂价回撤 [4] - 后期政策监管与基本面双重压制，锂价或回落；广期所监管强，市场热度或降温，需求端有下行风险，供给端或迎进口增量和复产加持，基本面近期或走弱 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年11月21日较14日，进口锂原矿（1.3%-2.2%）价格177美元/吨，环增37.5美元，涨幅26.88%；进口锂精矿（5.5%-6%）1130美元/吨，环增239美元，涨幅26.82%；国产锂精矿（5.5%-6%）1130元/吨，环增239元，涨幅26.82%；即期汇率美元兑人民币7.110，环增0.01，涨幅0.14%；电池级碳酸锂现货价格9.10万元/吨，环增0.37万元，涨幅4.19%；碳酸锂主力合约价格9.10万元/吨，环增0.52万元，涨幅6.11%；碳酸锂库存合计121140吨，环减2637吨，降幅2.13%；磷酸铁锂价格3.83万元/吨，环增0.20万元，涨幅5.51%；钴酸锂价格36.20万元/吨，无变动；三元材料811型价格16.60万元/吨，环增0.05万元，涨幅0.30%；三元材料622型价格15.10万元/吨，环增0.05万元，涨幅0.33% [5] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：2025年11月21日，广期所仓单规模26848手，匹配成交价格81860元/吨，主力合约2601持仓规模41.13万手 [7] - 供给端：11月21日碳酸锂周度产量24315吨，较上期增465吨；枕下窝矿最早12月初复产，月均可产碳酸锂约6000吨，叠加进口增量，供给偏紧格局或改善 [7] - 锂盐进口：10月碳酸锂进口量2.38吨，环比增21.9%，同比增3%；从智利进口约1.48吨，同比降17.2%，环比增37%；从阿根廷进口7274吨，同比增51.8%，环比增4.7%；10月智利发运至中国规模约1.6万吨，环比提升约46%，预计11月进口量为近年高位 [8] - 锂矿进口：10月锂矿石进口合计约65.17万吨，环比降8.3%；从澳大利亚进口29.5万吨，环比降15%；从津巴布韦进口约15.3万吨，环比增40.9%；从尼日利亚进口约11万吨，环比降8%；从南非进口约5万吨 [8][9] - 需求方面：下游正极材料，11月21日磷酸铁锂产量约102055吨，开工率89.51%，较上期增1.59个百分点，库存39544吨，较上期减188吨；三元材料产量约19854吨，开工率51.95%，较上期增0.18个百分点，库存12140吨，较上期增50吨；价格上，5系三元价格从14.2万元/吨涨至14.33万元/吨，8系从16.02万元/吨涨至16.07万元/吨，磷酸铁锂动力型从3.86万元/吨涨至4.02万元/吨，储能型从3.66万元/吨涨至3.78万元/吨 [10] - 新能源汽车：11月1 - 16日，全国乘用车新能源市场零售55.4万辆，同比去年11月同期增2%，较上月同期增7%，今年以来累计零售1070.3万辆，同比增21%；10月以来车市热度逐周降温，11月初零售走势疲态，多地换新补贴收紧，需求韧性受挑战；湖北、北京暂停汽车更新补贴政策，山西补贴需摇号，江苏推出促销活动，最高补贴上调至1万元；已有17家车企宣布对2026年购置税变动兜底，比亚迪、吉利等未公布计划 [11] - 库存方面：11月21日，碳酸锂库存合计117223吨，较上期去库约1326吨；工厂库存20710吨，较上期去库约1430吨；市场库存69665吨，较上期累库约426吨；交易所库存26848手，较上周减322张 [12] 本周展望 - 政策监管与基本面双重压制，锂价或回落；广期所对碳酸锂监管强，市场热度或降温；需求端有下行风险，供给端或迎进口增量和复产加持，基本面近期或走弱 [13] 行业要闻 - 国轩高科2026 - 2032年向大众汽车集团交付高性能磷酸铁锂，11月20日举行标准电芯量产交付仪式，适配大众新一代新能源整车平台，覆盖80%以上新能源车型 [14] - 大为股份湖南郴州锂电项目桂阳大冲里矿完成勘探评审备案，推进探矿权转采矿权工作，汽车业务加大海外推广，推动缓速器成新能源客车标配 [14] - 德方纳米第五代高性能磷酸铁锂材料进入中试量产阶段，补锂增强剂获独家定点项目增加，第四代高压实密度磷酸铁锂已批量出货 [14] - 川发龙蟒6万吨/年磷酸铁锂装置建成投产，拟与富临精工合作建设17.5万吨/年高压密磷酸铁锂项目；德阿项目10万吨/年磷酸铁装置单线调试，攀枝花项目5万吨/年磷酸铁产线部分平稳运行；拟投资3.66亿元建设10万吨/年磷酸二氢锂项目 [14] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿（6%）价格走势、碳酸锂产量合计、电池级碳酸锂产量、碳酸锂供给结构、碳酸锂进口、氢氧化锂产量合计、电池级氢氧化锂产量、氢氧化锂产量结构、磷酸铁锂价格、磷酸铁锂产量、三元材料价格走势、三元材料产量、三元电池产量、磷酸铁锂电池产量等图表 [16][18][20][23][25][26][27]