报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价冲高回落，美国生柴政策摇摆不定、11月迄今马来西亚棕榈油出口环比减少致国际植物油市场冲高回落，带动国内植物油期价整体冲高回落 [9][31] - 豆油受美国生柴政策不确定性影响，市场信心被打压，国内油厂高开机率供应充足，预计库存保持高位；菜籽油因澳大利亚菜籽即将到港，市场对后期供应担忧情绪减弱；棕榈油国际国内均供强需弱，基本面缺乏利多支撑，预计近期植物油价格偏弱运行 [9][31] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 本周油脂期价冲高回落，全周豆油Y2601合约下跌0.80%，以8190元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌1.09%，以8550元/吨报收，菜油OI2601合约下跌1.08%，以9816元/吨报收 [5][30] 重要资讯 - 棕榈油方面，据AmSpec，马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量为828680吨，较上月同期减少14.1%；据SGS，预计马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量为471222吨，较上月同期减少40.6%，马棕榈油下跌1.38% [7][30] - 豆油方面，国际谷物理事会将2025/26年度全球大豆产量调低160万吨至4.264亿吨，比上年减少0.6%，仍远高于近年平均水平；将阿根廷、中国、印度大豆产量分别调低到4780万吨、2090万吨、1330万吨，美豆本周上涨0.36% [7][30] 现货分析 - 截至2025年11月21日，张家港地区四级豆油现货价格8440元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，较近5年维持在较低水平 [10] - 截至2025年11月21日，广东地区24度棕榈油现货价格8470元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，较近5年维持在较低水平 [11] - 截至2025年11月21日，江苏地区四级菜油现货价格10160元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，较近5年维持在较低水平 [13] 其他数据 - 截至2025年11月19日，全国豆油库存增加0.30万吨至137.30万吨，全国棕榈油商业库存增加6.60万吨至68.90万吨 [17] - 截至2025年11月20日，港口进口大豆库8170220吨 [19] - 截至2025年11月21日，张家港地区四级豆油基差250元/吨，较上一交易日下跌66元/吨，较近5年维持在较低水平 [21] - 截至2025年11月21日，广东地区24度棕榈油基差 - 80元/吨，较上一交易日下跌104元/吨，较近5年维持在较低水平 [22] - 截至2025年11月21日，江苏地区菜油基差344元/吨，较上一交易日上涨23元/吨，较近5年维持在较低水平 [24] 综合分析 - 本周油脂期价冲高回落，受美国生柴政策和马来西亚棕榈油出口影响，国际植物油市场带动国内植物油期价冲高回落 [30][31] - 各油脂情况与后市展望同核心观点 [9][31]