报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面依旧偏弱，向好驱动不足，短期内大概率仍偏弱运行，但 12 月供给存在收缩预期，有反弹可能，可考虑卖出看跌期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货继续下跌，周五下午收盘甲醇加权收于 2036 元/吨，较前一周下跌 1.97% [6][12] - 现货方面，港口甲醇市场延续下跌走势，江苏和广东价格波动区间在 1970 - 2090 元/吨；内地货源趋紧短暂带动局部成交好转，但行情持续走跌，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 1960 - 1980 元/吨，下游东营接货价格波动区间 2155 - 2175 元/吨 [12] 甲醇基本面分析 - 产量：上周中国甲醇产量为 2014185 吨，较上周增加 41210 吨，装置产能利用率为 88.77%，环比涨 2.09% [13] - 下游需求：烯烃开工率稍有增长，江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 85.31%，较上周上涨 1.668 个百分点；二甲醚产能利用率为 5.69%，环比 +6.75%；冰醋酸负荷窄幅走高；氯化物开工率有所下降，为 78.23% [17] - 库存：样本生产企业库存 35.87 万吨，较上期减少 1.06 万吨，环比跌 2.86%；样本企业订单待发 24.63 万吨，较上期增加 0.09 万吨，环比涨 0.37%；港口样本库存量 147.93 万吨，较上期 -6.43 万吨，环比 -4.17% [18][23] - 利润：上周国内甲醇样本周均利润亏损放大，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 -266.70 元/吨，环比 -8.77%；山东煤制利润均值 -298.70 元/吨，环比 -5.10%；山西煤制利润均值 -373.10 元/吨，环比 -0.67%；河北焦炉气制甲醇周均利润为 121.00 元/吨，环比 -0.82%；西南天然气制甲醇周均利润为 -518.00 元/吨，环比 -17.73% [24] 甲醇走势展望 - 供给：本周预计中国甲醇产量 202.66 万吨左右，产能利用率 89.31% 左右，较上周上升 [28] - 下游需求：烯烃开工率预计维持稳定；二甲醚产能利用率预计增加；冰醋酸产能利用率预计走高；甲醛产能利用率或将继续小幅增加；氯化物产能利用率预计呈下降趋势 [30] - 库存：样本生产企业库存预计为 35.69 万吨，呈小幅去库趋势；港口甲醇库存预计变动有限 [30] - 综合：甲醇供需依旧宽松，基本面没有实质性向好驱动，短期内大概率仍偏弱运行 [30]