行业投资评级 - 报告对计算机板块维持“优于大市”评级 [3] 核心观点 - 谷歌实现多模态技术突破，腾讯与阿里巴巴推动AI应用普惠，摩尔线程与宇树科技引领硬科技资产资本化，算力、模型、应用三大环节协同演进 [1][3] 全球大模型技术进展 - 谷歌于11月18日发布Gemini 3模型，在数学、推理和多模态理解测试中全面超越GPT-5.1和Claude Sonnet 4.5等主流竞争对手 [3] - 谷歌同步推出Nano Banana Pro模型，显著提升图像中文本渲染准确度及物理世界认知能力，支持复杂场景多角色一致性并生成最高4K分辨率专业图像 [3] - Nano Banana Pro已深度整合进Adobe、Figma等主流创意软件，同时谷歌推出“Antigravity”智能体优先开发平台，重塑AI辅助编程体验 [3] 中国AI应用生态发展 - 阿里巴巴于11月17日上线对标ChatGPT的“千问”App公测版，标志其AI战略从B端向C端拓展 [3] - 蚂蚁集团于11月18日推出全模态通用AI助手“灵光”，支持在移动端通过自然语言30秒生成可交互小应用 [3] - 结合DeepSeek与通义等模型，杭州已形成覆盖文本、图像、视频及轻量级应用生成的完整AI应用生态 [3] - 腾讯于11月21日开源轻量级视频生成模型HunyuanVideo 1.5，基于DiT架构的创新SSTA稀疏注意力机制将推理显存需求大幅降至14GB [3] 硬科技领域资本化进程 - 国产GPU企业摩尔线程以每股114.28元发行价启动IPO，预计募集资金总额达80亿元，并于11月24日正式申购 [3] - 募资将重点投入新一代AI训练与推理芯片、图形处理器芯片的研发项目 [3] - 人形机器人企业宇树科技已完成上市辅导，计划在境内公开发行股票，产品线覆盖四足机器人、人形机器人H2及灵巧机械臂 [3] 推荐标的盈利预测 - 日联科技2024年预测EPS为1.25元，2025年预测为1.30元，2026年预测为2.16元，对应2024年PE为47.75倍 [4] - 金山办公2024年预测EPS为3.56元，2025年预测为4.03元，2026年预测为4.77元，对应2024年PE为85.87倍 [4] - 合合信息2024年预测EPS为4.93元，2025年预测为3.47元，2026年预测为4.27元，对应2024年PE为39.55倍 [4] - 海康威视2024年预测EPS为1.30元，2025年预测为1.47元，2026年预测为1.68元，对应2024年PE为22.99倍 [4] - 新大陆2024年预测EPS为1.00元，2025年预测为1.26元，2026年预测为1.55元，对应2024年PE为25.36倍 [4] - 道通科技2024年预测EPS为1.45元，2025年预测为1.43元，2026年预测为1.92元，对应2024年PE为22.31倍 [4] - 汉得信息2024年预测EPS为0.19元，2025年预测为0.26元，2026年预测为0.32元，对应2024年PE为87.53倍 [4] - 海光信息2024年预测EPS为0.83元，2025年预测为1.18元，2026年预测为1.59元，对应2024年PE为248.55倍 [4]