报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约数据 - 2025年11月21日SP主力合约收盘价5228.00，折美元价650.10，距上一日涨跌 -1.32125%，山东银星基差262，江浙沪银星基差272 [1] 进口纸浆数据 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润 -145.57；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5385，进口利润 -533.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5490，进口利润 -51.01 [2] 纸浆均价数据 - 2025年11月17 - 21日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化 [2] 纸品指数数据 - 2025年11月18 - 21日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）均无变化 [2] 纸品利润率数据 - 2025年11月18 - 21日双胶利润率估算从 -1.8925%变为 -1.4538%，双铜利润率估算从11.5323%变为11.9032%，白卡利润率估算从 -8.0023%变为 -7.7336%，生活利润率估算从3.5744%变为4.4148% [2] 纸浆价差数据 - 2025年11月17 - 21日针叶阔叶价差从1110变为1065，针叶本色价差从150变为90，针叶化机价差从1750变为1690，针叶废纸价差从3974变为3914 [2][3]