核心观点 - 美股本周呈现震荡调整态势，主要受美联储政策预期、经济数据发布延迟及部分科技巨头财报影响，三大指数出现较大回调[1][7] - 9月非农就业数据远超预期，成为影响12月美联储降息决策的关键数据，当前市场预期12月降息25个基点的概率升至71%[1][7] - 短期美股面临估值高位和经济数据不确定性的双重压力，中长期AI和科技创新仍是核心驱动力，但需等待盈利验证和估值消化[1][7] 经济数据表现 - 美国9月季调后非农就业人口为11.9万人，远高于前值-0.4万人和预期5万人[2][8] - 美国9月失业率为4.4%，高于前值和预期的4.3%[2][8] - 美国至11月15日当周初请失业金人数为22.0万人，前值22.8万人；续请失业金人数197.4万人，前值194.6万人[2][8] 美联储官员政策观点 - 美联储官员讲话呈现鹰鸽博弈，部分官员如克利夫兰联储主席哈马克反对进一步降息，认为通胀过高且金融条件宽松[9] - 达拉斯联储主席洛根和芝加哥联储主席古尔斯比均对12月再次降息表示担忧，认为应维持利率稳定[9] - 纽约联储主席威廉姆斯支持降息，认为随着关税影响消化价格压力将缓解，当前货币政策温和限制性且有降息空间[1][9] 全球大类资产表现 - 本周全球主要大类资产涨跌互现，CBOT豆油涨幅最大达+1.22%，美元指数上涨+0.94%[26] - 深证成指跌幅最大达-5.13%，恒生指数跌-5.09%，韩国综指跌-3.95%，上证指数跌-3.90%[26][29] - 大宗商品期货中LME3个月铅跌幅最大达-2.95%，NYMEX铂跌-2.62%[36] 全球流动性变化 - 本周全球长端利率走势不一，日本10年期国债收益率从1.70%上涨9.4BP至1.8%[38] - 美国10年期国债收益率从4.14%下跌4.00BP至4.10%，德国从2.71%下跌4.00BP至2.67%[38] - 美元兑人民币升值+0.14%，加元兑人民币升值+0.10%，日元兑人民币贬值-1.69%[30] 其他地区经济数据 - 欧元区ZEW经济景气指数有所回升[45] - 英国GFK消费者信心指数回落，10月零售销售月率下降-1.10%[49][63] - 日本10月核心CPI年率从2.90%升至3%，CPI环比上升[59][63]