根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。报告主要涉及对市场指数的多维度跟踪分析，并未明确构建新的量化模型或因子，而是应用了多个经典的市场分析指标。因此，总结将围绕报告中出现的各类分析指标（可视为广义的“因子”）进行。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：风险溢价[29] * 因子构建思路：以十年期国债即期收益率为无风险利率的参考，计算各宽基指数相对于无风险利率的风险溢价，以衡量其相对投资价值和偏离情况[29] * 因子具体构建过程：风险溢价的计算公式为： $风险溢价 = 指数收益率 - 无风险利率$ 其中，无风险利率采用十年期国债即期收益率[29][31] * 因子评价：各跟踪指数的风险溢价有明显的均值复归现象，其中中证1000和中证2000的风险溢价波动率相对较大[30] 2. 因子名称：股债性价比[47] * 因子构建思路：以各指数PE-TTM的倒数代表股票的隐含收益率，计算其与十年期国债即期收益率之差，作为衡量股票与债券相对吸引力的指标[47] * 因子具体构建过程：股债性价比的计算公式为： $股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 十年期国债即期收益率$[47] 3. 因子名称：指数换手率[18][19] * 因子构建思路：通过计算指数的整体换手率，反映市场的交易活跃度和资金情绪[18] * 因子具体构建过程：指数换手率的计算方式为： $指数换手率 = \frac{\sum(成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum(成分股流通股本)}$[19] 4. 因子名称：破净率[50][56] * 因子构建思路：统计指数中市净率（PB）小于1的个股数量占比，反映市场的估值态度和悲观程度[50][56] * 因子具体构建过程：破净率计算公式为： $破净率 = \frac{指数成分股中PB < 1的股票数量}{指数成分股总数} \times 100\%$[56] 5. 因子名称：收益分布形态指标（偏度与峰度）[25][27] * 因子构建思路：通过计算指数日收益率的偏度和峰度，描述收益分布的不对称性和尖峰厚尾特征，以评估风险[25][27] * 因子具体构建过程：报告中对峰度的计算减去了3（正态分布的峰度值），即计算超额峰度[27]。偏度（Skewness）和峰度（Kurtosis）的标准计算公式如下： $偏度 = \frac{E[(R-\mu)^3]}{\sigma^3}$ $峰度 = \frac{E[(R-\mu)^4]}{\sigma^4}$ 其中，(R)为收益率，(\mu)为收益率均值，(\sigma)为标准差 因子的回测效果 报告未提供针对上述因子的传统量化回测结果（如IC、IR、多空收益等），而是展示了各宽基指数在这些因子上的当前取值及历史分位情况。 1. 风险溢价因子[33] * 上证50，当前风险溢价-1.75%，近5年分位值4.21% * 沪深300，当前风险溢价-2.45%，近5年分位值1.83% * 中证500，当前风险溢价-3.47%，近5年分位值0.63% * 中证1000，当前风险溢价-3.72%，近5年分位值1.11% * 中证2000，当前风险溢价-3.99%，近5年分位值1.83% * 中证全指，当前风险溢价-3.14%，近5年分位值0.71% * 创业板指，当前风险溢价-4.03%，近5年分位值1.19% 2. PE-TTM因子[44][45] * 上证50，当前值11.88，近5年历史分位值84.88% * 沪深300，当前值13.88，近5年历史分位值80.74% * 中证500，当前值31.24，近5年历史分位值94.63% * 中证1000，当前值45.27，近5年历史分位值94.21% * 中证2000，当前值147.04，近5年历史分位值77.02% * 中证全指，当前值20.56，近5年历史分位值90.08% * 创业板指，当前值38.31，近5年历史分位值50.74% 3. 股息率因子[52][54] * 上证50，当前值3.30%，近5年历史分位值35.87% * 沪深300，当前值2.75%，近5年历史分位值38.43% * 中证500，当前值1.44%，近5年历史分位值23.97% * 中证1000，当前值1.16%，近5年历史分位值54.88% * 中证2000，当前值0.81%，近5年历史分位值34.05% * 中证全指，当前值2.08%，近5年历史分位值38.02% * 创业板指，当前值1.08%，近5年历史分位值72.81% 4. 破净率因子[56] * 上证50，当前破净率22.0% * 沪深300，当前破净率16.0% * 中证500，当前破净率11.8% * 中证1000，当前破净率8.0% * 中证2000，当前破净率3.45% * 中证全指，当前破净率6.32% * 创业板指，当前破净率1.0% 5. 指数换手率因子[18] * 中证2000，当前换手率4.81 * 创业板指，当前换手率2.96 * 中证1000，当前换手率2.92 * 中证全指，当前换手率1.99 * 中证500，当前换手率1.84 * 沪深300，当前换手率0.68 * 上证50，当前换手率0.36