报告行业投资评级 - 塑料（PP&PE）行业投资评级为震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [2][3] 报告的核心观点 - PE方面，供给中性，需求偏多，库存偏空，基差中性，利润、估值和宏观政策偏空，综合判断短期盘面震荡 [2] - PP方面，供给中性，需求、库存和宏观政策偏空，基差中性，利润偏多，估值偏空，综合判断短期盘面震荡 [3] 根据相关目录分别总结 PE基本面变动 - 供给：本周我国LLDPE产量30.46吨，较上周下跌1.20%；中国聚乙烯生产企业产能利用率82.71%，较上周期减少0.43个百分点，中天合创等装置检修，存量检修装置周后期重启致产能利用率环比下跌 [2] - 需求：中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.2%，其中农膜整体开工率较前期-0.1%，PE包装膜开工率较前期+0.5%；中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.2%，其中农膜整体开工率较前期-0.1%，PE管材开工率较前期+0.3%，PE包装膜开工率较前期+0.5%，PE中空开工率较前期+0.3%，PE注塑开工率较前期-0.1%，PE拉丝开工率较前期-1.0%；10月份我国聚乙烯进口量101.12万吨，同比-16.23%，环比-1.07%，其中HDPE进口量40.48万吨，环比-10.50%，LDPE进口量24.74万吨，环比+1.51%，LLDPE进口量35.89万吨，环比+10.07% [2] - 库存：截至本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量50.33万吨，较上期下跌2.59万吨，环比下跌4.89%，库存趋势由涨转跌；聚乙烯社会样本仓库库存为48.59万吨，较上周期-1.41万吨，环比-2.83%，同比低0.94%；中国聚乙烯进口货仓库库存环比-3.72%，同比低13.14%；主因供需边际有转弱预期，生产企业主动去库，下游工厂刚需尚可逢低补库，生产企业临时停车装置增加供应压力略减，市场交投气氛好转 [2] - 基差：当前主力合约基差在413附近，盘面贴水 [2] - 利润：油制成本上调14元/吨，煤制、甲醇制、乙烷制成本下调4、92、119元/吨，煤制成本较上周持平；主要利好因素为美国对部分产油国制裁、美国政府停摆结束、俄乌冲突无实质性缓和致潜在供应风险尚在 [2] - 估值：现货价格中性，盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [2] - 宏观政策：宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [2] PP基本面变动 - 供给：本周国内聚丙烯产量80.83万吨，相较上周减少1.39万吨，跌幅1.69%，相较去年同期增加13.94万吨，涨幅20.84%；聚丙烯平均产能利用率78.28%，环比下降1.35%，中石化产能利用率81.24%，环比上升3.77% [3] - 需求：聚乙烯平均开工上涨0.29个百分点至53.57%；传统PP制品领域订单表现乏力，塑编行业缺乏大规模集中采购且节后需求回落，日用注塑类与工业关联制品订单受终端制造业淡季影响，开工多向下调整；新能源汽车渗透率提升、汽车轻量化发展带动改性PP需求旺季到来，PP无纺布在刚性需求支撑下行业开工稳中有增 [3] - 库存：截至本周，中国聚丙烯生产企业库存量62万吨，较上期上涨2.01万吨，环比上涨3.35%，上游检修装置陆续开车，日度产量增加，需求端提振有限，下游接货积极性一般致库存上涨；中国聚丙烯港口样本库存量较上期增0.23万吨，环比涨3.56%，国内企业为降库出口面低价放量成交，但海运价格上涨推高物流成本，企业资源向港口流转致港口库存累库；中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期下降1.13万吨，环比下降4.95%，市场持续走低，下游接货积极性差，贸易商主动去库 [3] - 基差：当前主力合约基差在3附近，盘面平水附近 [3] - 利润：本周甲醇制PP利润修复，油制、煤制、PDH制、外采丙烯制PP利润下滑；成本端国际原油市场因美国制裁、俄乌冲突潜在供应风险尚在，本周国际油价均价上涨，油制PP利润下滑至-675.66元/吨，动力煤市场受冷空气影响价格偏强运行，煤制PP利润下跌至-545.67元/吨；中国聚丙烯进口样本周均利润为-249.56元/吨，较上周增47.54元/吨，环比涨16% [3] - 估值：现货价格中性，盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [3] - 宏观政策：宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [3] 主要周度数据变动回顾 - 期货价格：PP期货价格6357元/吨，较上周-1.81%；PE期货价格6770元/吨，较上周-1.21% [5] - 现货价格：PP现货价格6360元/吨，较上周-0.31%；LLDPE现货价格7000元/吨，较上周+0.14% [5] - 产量：PP产量80.83万吨，较上周-1.69%；PE产量67万吨，较上周-0.51%；HDPE产量30万吨，较上周+3.56% [2][3][5] - 开工率：PP开工率46.6%，较上周+6.93%；PE开工率82.71%，较上周-0.51% [5] - 库存：PP厂库41946万吨，较上周+6.65%；PE社库64.70万吨，较上周+2.78%；HDPE社库16.88吨，较上周-2.65% [5] - 基差：PP基差3元/吨，较上周-103.19%；PE基差413元/吨，较上周+8.97% [5] - 月差：PE近月 - 连1为-27元/吨，较上周-20.59%；PE近月 - 主力为-27元/吨，较上周-49.06%；PP近月 - 连1为-43元/吨，较上周+115.00%；PP近月 - 主力为-43元/吨，较上周-70.75% [5] - 下游开工：农膜开工率49.91%，较上周-0.10%；包装膜开工率50.93%，较上周+1.03%；PP管材开工率40.13%，较上周+6.53%；注塑开工率50.24%，较上周-0.28% [5] - 成本利润：PP加权利润-772.7851元/吨，较上周-4.59%；PE加权利润-262.9529元/吨，较上周-7.64% [5]