报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃方面，需求保有韧性，但淡季到来，供给持稳，价格震荡，资金博弈激烈，波动加大 [44] - 纯碱方面，供给高位减量，需求尚可，价格承压 [41] - 策略推荐观望，需关注检修、新产能投产及下游需求等风险 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给中性，本周全国浮法玻璃日产量为15.81万吨，较13日降0.66%，行业开工率和产能利用率均下降，下周预估日产量维持稳定 [3] - 需求中性，需求有支撑，近期产销随价格波动，下游需求有韧性 [3] - 库存中性，企业库存6330.3万重箱，环比增0.09%，同比增30.72%，折库存天数27.7天，较上期增加0.2天 [3] - 基差/价差中性，本周基差震荡走高，01 - 05价差震荡 [3] - 估值偏多，估值偏低 [3] - 宏观及政策中性，宏观事件较少，影响暂时退潮 [3] - 投资观点中性，情绪悲观，供需有支撑 [3] - 交易策略单边和套利均无，需关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给中性，本周纯碱产量72.08万吨，环比降2.50%，因部分企业设备问题产量下降，预计下周整体供应窄幅下降 [4] - 需求中性，短期直接需求企稳，光伏日熔量持稳，下游需求有支撑 [4] - 库存偏多，厂家总库存164.44万吨，较上周四降3.68%，同比降0.23%，企业发货顺畅 [4] - 基差/价差中性，本周基差震荡走高，01 - 05价差震荡 [4] - 估值偏多，估值偏低 [4] - 宏观及政策中性，宏观事件较少，影响暂时退潮 [4] - 投资观点中性，短期供需一般，估值偏低 [4] - 交易策略单边和套利均无，需关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格震荡走低，沙河现货价格1000（-32） [6] 纯碱 - 本周价格震荡走低，沙河现货价格1128（-66） [11] 价差/基差 - 纯碱01 - 05价差震荡，基差震荡走强；玻璃01 - 05价差震荡，基差震荡走强 [22] 供需基本面数据 玻璃供给 - 产量微降，本周全国浮法玻璃日产量为15.81万吨，较13日降0.66%，行业开工率和产能利用率下降，下周预估日产量维持稳定 [25] - 玻璃生产利润震荡走弱，以天然气、煤制气、石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润均环比减少 [25] 玻璃需求 - 下游深加工订单一般，全国深加工样本企业订单天数均值9.9天，环比降8.9%，同比降24.2% [28] - 地产中后端竣工数据不佳，1 - 10月地产开发企业施工、新开工、竣工面积均同比下降 [29] - 库存震荡，企业库存6330.3万重箱，环比增0.09%，同比增30.72%，折库存天数27.7天，较上期增加0.2天 [29] 纯碱供给 - 供应高位小幅减量，本周纯碱产量72.08万吨，环比降2.50%，因部分企业设备问题产量下降，预计下周整体供应窄幅下降 [33] - 碱厂利润震荡，氨碱法理论利润环比下跌，联碱法理论利润（双吨）环比增加但仍处低位 [33] 纯碱需求与库存 - 需求整体中性，短期直接需求企稳，光伏日熔量企稳 [40] - 库存去化，厂家总库存164.44万吨，较上周四降3.68%，同比降0.23%，企业发货顺畅 [40]