报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端广西石化新装置投产、库存高位运行、进口量预期高、市场供应充裕，需求面支撑有限，丁二烯持续上行动能不足；供应端振华顺丁装置重启但茂名石化将检修，短期供应变动有限；需求端受订单不足、出货放缓影响，轮胎企业检修增加，需求偏弱；供需提振有限且成本端难维持上行走势，预计BR上方承压 [4] - 策略上，BR2601维持逢高空思路，关注10800附近压力；进行多RU2601空BR2601套利操作 [4] 各部分总结 丁二烯 - 2025年1 - 10月国内产量同比+15.5%，1 - 9月表观消费量同比+21.8%；1 - 10月进口同比+39.1%，出口同比 - 80.6% [10][22] - 周内企业装置多正常运行且有新增产能投产，产量11.56万吨，较上期增加0.20万吨，涨幅1.76%，产能利用率72.53%，较上期下降0.49% [14] - 价格震荡上行，行情跌后反弹，部分买盘跟进，下游有“抄底”心态，成交好转；原料石脑油价格小幅走弱，成本面压力略减，中石化丁二烯价格走高，碳四抽提工艺利润提升；亚洲市场价格跌后整理，生产商开工下降，下游买盘谨慎 [20] - 港口库存累积，截至11月20日，港口库存39800吨，较上期+10800吨；国内样本总库存大幅增加，环比上周增幅17.99%，其中样本企业库存环比增加1.17%，样本港口库存环比大幅增加37.24% [25][28] 顺丁橡胶 - 2025年1 - 10月国内产量同比+27%，1 - 9月表观消费量同比+20.4%；1 - 10月进口同比+4.6%，出口同比+33.5% [31][40] - 振华新材料装置重启，产能利用率环比提升，本周期高顺顺丁橡胶产量2.92万吨，较上周提升0.11万吨，环比+3.88%，产能利用率72.53%，环比提升2.72个百分点 [5] - 现货先涨后跌，价格区间10000 - 10800元/吨；生产利润维持正值，周度平均理论生产利润786.4元/吨，环比+134.6元/吨；基差均值26元/吨，较上周期46元/吨收窄 [37][38] - 库存增加，本周国内库存量3.15万吨，较上周期增加0.70万吨，环比+2.24%；截至11月19日，厂内库存26630吨，贸易商库存4880吨 [47] 轮胎 - 2025年10月，半钢胎产量5168万条，环比 - 14.22%，同比 - 8.16%；全钢胎产量1242万条，环比 - 5.48%，同比+17.84%；10月轮胎出口5173万条，同比下降8.2%；1 - 10月出口58664万条，同比增长4.0% [49] - 本周半钢、全钢累库，半钢胎样本企业平均库存周转天数45.86天，环比+0.50天，同比+7.69天；全钢胎样本企业平均库存周转天数40.24天，环比+0.69天，同比 - 0.57天 [49] - 本周半钢胎样本企业产能利用率69.36%，环比 - 3.63个百分点，同比 - 10.40个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.04%，环比 - 2.25个百分点，同比+1.56个百分点；部分企业检修，主因订单不足、出货放缓及设备改造 [51] 汽车 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆；纯电动汽车市场份额升至16.1%，混合动力电动汽车占34.7%，汽油和柴油汽车总市场份额降至37% [56] - 10月，中国汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比分别增长12.1%和8.8%；1 - 10月，产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%；10月经销商库存预警指数52.6%，同比上升2.1个百分点，环比下降1.9个百分点，仍高于荣枯线 [59] - 10月，乘用车产销分别完成299.5万辆和296.1万辆，同比分别增长10.7%和7.5%；商用车产销分别完成36.4万辆和36.1万辆，同比分别增长25.4%和21.0%；新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20.0%，10月新车销量占比51.6%，1 - 10月占比46.7% [63] - 10月天然气重卡销量渗透率数据未提及，9月同比增长；10月新能源汽车延续同比增长 [64] - 10月，我国卡车市场销售31.11万辆，环比微降0.3%，同比增长22%；重型卡车销售10.62万辆，环比增长1%，同比增长60%，连增势头扩大至“7连增” [68]