报告行业投资评级 - 投资观点为震荡，单边策略为震荡，套利策略为无 [3] 报告的核心观点 - 沥青市场供给收缩需求走弱，库存去化，价格受需求疲软影响有下行压力，整体走势跟随原油波动 [3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，11月地炼排产降低，国内沥青总排产计划225万吨，环比减少18%，同比减少7万吨，本周沥青供给因装置停产和转产收缩，厂库去库，供需结构改善 [3] - 需求方面，本周沥青需求整体走弱，受施工淡季影响下游终端需求减弱，山东地区出货量因终端需求支撑和合同交付增加，但整体仍下滑，预计下周出货量回落 [3] - 库存方面，本周国内沥青库存持续去化，厂库和社会库均下降，山东、华东地区去库显著，下周库存预计继续减少 [3] - 成本方面，本周国际原油市场震荡，前期因袭击和制裁推高油价，后期和平谈判消息使油价回吐涨幅，市场在供应扰动与地缘博弈间拉锯 [3] 价格 - 展示了2021 - 2025年度重交沥青在华东、华南、华北、山东等地的主流市场价走势 [5][8] 价差&基差&交割利润 - 展示了2021 - 2025年度沥青裂解价差、沥青 - 焦化料价差以及主要地区基差走势 [12][13][14] 供给 - 排产预期方面，展示了2025年1 - 10月中国沥青排产和产量情况，以及不同地区产量走势 [17][21][24] - 产能利用率方面，展示了2021 - 2025年度中国及山东、华东、华北、华南等地重交沥青产能利用率走势 [29][31][33] - 检修损失量方面，展示了2018 - 2025年中国沥青检修损失量的周度和月度数据 [40] 成本&利润 - 展示了2021 - 2025年山东地区沥青生产毛利走势，以及稀释沥青价格、升贴水、港口库存等数据 [43][44][47] 库存 - 厂内库存方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区厂内库存及库存率情况 [52][54][55] - 社会库存方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区社会库存情况 [58] 需求 - 出货量方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区沥青出货量情况 [61] - 下游开工率方面，展示了道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材等开工率走势 [63][64][67] - 改性沥青开工率方面，展示了2022 - 2025年中国及山东、华东、华北、华南、东北地区改性沥青开工率情况 [70]