报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号，使市场对 12 月降息概率大幅跃升至 70%以上，美股反弹，贵金属盘中走高，但美联储内部分歧显著，政策路径分歧给市场带来混乱前景 [9] - 当前美元指数在半年高位附近对金银形成压力，但降息通道仍存，贵金属下行空间有限，本周多项补发经济数据或为美联储政策提供线索，金银将在波动中寻找突破方向 [9] 各目录总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天交投清淡，伦敦金交投于 4060 美元附近，伦敦银交投于 50 美元关口附近，沪金收跌 0.52%，报 930.32 元/克，沪银主力合约收跌，报 11808 元/千克 [3] - 美元指数：在高位小幅波动，当前交投于 100.17 美元 [4] - 美债收益率：10 年美债收益率横向盘整，当前交投于 4.067%附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元小幅走弱，当前交投于 7.106 附近 [6] 重要资讯 - 美国宏观数据：11 月标普全球制造业 PMI 初值 51.9 为 4 个月新低，服务业 PMI 初值 55 为 4 个月新高，综合 PMI 初值 54.8 为 4 个月新高；11 月密歇根大学消费者信心指数终值 51，一年期通胀率预期终值 4.5% [7] - 美联储观点：威廉姆斯称可在“近期”降息；柯林斯认为对 12 月降息需谨慎，预计未来进一步降息；米兰若投票成关键一票将支持降息 25 个基点；洛根认为需“暂时保持利率不变” [7] - 美联储观察：12 月降息 25 个基点概率为 69.4%，维持利率不变概率为 30.6%；到明年 1 月累计降息 25 个基点概率为 56.9%，维持利率不变概率为 20.8%，累计降息 50 个基点概率为 22.3% [7] 逻辑分析 - 威廉姆斯言论使市场对 12 月降息概率大幅提升，缓解市场情绪，但美联储内部分歧仍给市场带来混乱前景，当前美元指数对金银有压力，基于降息通道贵金属下行空间有限，本周补发经济数据或为美联储政策提供线索，金银将在波动中寻找突破方向 [9] 交易策略 - 单边：保守投资者暂时离场观望，激进投资者背靠 20 日线附近支撑逢低谨慎试多 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：观望 [12] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [15][16] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [18][22] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银期货走势图表 [23] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [26][27] - 内外价差：展示内盘黄金、白银溢价及内外盘期货价差图表 [33] - ETF 持仓：展示 SPDR 黄金 ETF、SLV 白银 ETF 持仓图表 [39][42] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [43] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [44][46] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [47][48] - TD 数据：展示黄金、白银 td 递延费、交收量图表 [50][58] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率及美债收益率图表 [55]