报告核心观点 - 2025年11月24日股票股指期权震荡降波，可考虑卖出虚值看涨期权 [1] 市场数据统计 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2950.56，跌5.29，成交量50.80亿手，成交变化-9.59亿手，当月合成期货2946.20，基差-4.36，次月合成期货2950.20，基差-0.36 [1] - 沪深300指数收盘价4448.05，跌5.56，成交量185.83亿手，成交变化-37.02亿手，当月合成期货4438.73，基差-9.31，次月合成期货4427.93，基差-20.11 [1] - 中证1000指数收盘价7156.41，涨88.71，成交量240.66亿手，成交变化-44.15亿手，当月合成期货7098.67，基差-57.74，次月合成期货7036.73，基差-119.68 [1] - 上证50ETF收盘价3.094，跌0.007，成交量6.18亿手，成交变化-1.74亿手，当月合成期货3.094，基差0.000，次月合成期货3.097，基差0.003 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.557，跌0.007，成交量11.56亿手，成交变化-3.41亿手，当月合成期货4.558，基差0.001，次月合成期货4.555，基差-0.002 [1] - 南方500ETF收盘价6.970，涨0.048，成交量4.15亿手，成交变化-3.41亿手，当月合成期货6.968，基差-0.002，次月合成期货6.939，基差-0.031 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.360，涨0.009，成交量27.93亿手，成交变化-15.69亿手，当月合成期货1.359，基差-0.001，次月合成期货1.354，基差-0.006 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.317，涨0.009，成交量8.88亿手，成交变化-5.75亿手，当月合成期货1.317，基差0.000，次月合成期货1.310，基差-0.007 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.710，跌0.003，成交量2.99亿手，成交变化-0.60亿手，当月合成期货4.702，基差-0.008，次月合成期货4.699，基差-0.011 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.787，涨0.020，成交量1.16亿手，成交变化-1.17亿手，当月合成期货2.782，基差-0.005，次月合成期货2.770，基差-0.017 [1] - 创业板ETF收盘价2.908，涨0.004，成交量15.11亿手，成交变化-8.71亿手，当月合成期货2.908，基差0.000，次月合成期货2.897，基差-0.011 [1] - 深证100ETF收盘价3.269，跌0.003，成交量0.85亿手，成交变化-0.35亿手，当月合成期货3.266，基差-0.003，次月合成期货3.262，基差-0.007 [1] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量25915，变化-11704，持仓量56615，变化2676，VL - PCR 61.38%，OI - PCR 69.12%，C最大持仓（近月）3000，P最大持仓（近月）2900 [1] - 沪深300股指期权成交量96127，变化-18234，持仓量171224，变化13512，VL - PCR 62.58%，OI - PCR 65.85%，C最大持仓（近月）4600，P最大持仓（近月）4450 [1] - 中证1000股指期权成交量216424，变化-45540，持仓量277243，变化9768，VL - PCR 69.52%，OI - PCR 85.12%，C最大持仓（近月）7400，P最大持仓（近月）6800 [1] - 上证50ETF期权成交量1012711，变化-655039，持仓量1493868，变化-26252，VL - PCR 101.94%，OI - PCR 73.66%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1325140，变化-875656，持仓量1453548，变化-45410，VL - PCR 109.46%，OI - PCR 76.70%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.6 [1] - 南方500ETF期权成交量1723492，变化-1015212，持仓量1490665，变化-67609，VL - PCR 116.54%，OI - PCR 93.12%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7 [1] - 华夏科创50ETF期权成交量1647180，变化-695026，持仓量2512004，变化-8029，VL - PCR 96.51%，OI - PCR 70.42%，C最大持仓（近月）1.5，P最大持仓（近月）1.35 [1] - 易方达科创50ETF期权成交量327511，变化-131469，持仓量670038，变化-7863，VL - PCR 100.75%，OI - PCR 70.04%，C最大持仓（近月）1.35，P最大持仓（近月）1.3 [1] - 嘉实300ETF期权成交量357367，变化25458，持仓量339423，变化38155，VL - PCR 113.50%，OI - PCR 84.34%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.7 [1] - 嘉实500ETF期权成交量418469，变化-170274，持仓量447763，变化44568，VL - PCR 171.33%，OI - PCR 64.74%，C最大持仓（近月）3.1，P最大持仓（近月）2.75 [1] - 创业板ETF期权成交量2723487，变化-739461，持仓量2165059，变化196109，VL - PCR 88.93%，OI - PCR 87.97%，C最大持仓（近月）3.1，P最大持仓（近月）2.9 [1] - 深证100ETF期权成交量201991，变化78321，持仓量162748，变化27142，VL - PCR 247.82%，OI - PCR 113.41%，C最大持仓（近月）4.001，P最大持仓（近月）2.927 [1] 期权波动率统计 近月 - 上证50股指期权ATM - IV 14.38%，IV变动-1.28%，同期限HV 11.80%，HV变动-0.11%，Skew -0.02%，Skew变动3.31%，VIX 17.35，VIX变动-0.929 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 16.36%，IV变动-2.18%，同期限HV 15.56%，HV变动-0.01%，Skew -4.91%，Skew变动-1.12%，VIX 19.05，VIX变动-1.308 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 20.79%，IV变动-2.10%，同期限HV 19.23%，HV变动0.83%，Skew -12.63%，Skew变动-6.05%，VIX 23.65，VIX变动-1.719 [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 13.30%，IV变动-2.15%，同期限HV 16.92%，HV变动0.65%，Skew -7.17%，Skew变动2.04%，VIX 16.69，VIX变动-1.154 [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 15.38%，IV变动-3.28%，同期限HV 25.08%，HV变动3.25%，Skew -4.23%，Skew变动-0.54%，VIX 19.00，VIX变动-1.221 [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 17.58%，IV变动-5.68%，同期限HV 46.51%，HV变动16.38%，Skew -10.31%，Skew变动-1.29%，VIX 24.83，VIX变动-2.007 [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 28.37%，IV变动-3.57%，同期限HV 43.52%，HV变动20.70%，Skew 0.46%，Skew变动2.63%，VIX 34.52，VIX变动-0.979 [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 28.08%，IV变动-6.73%，同期限HV 44.12%，HV变动21.38%，Skew 1.37%，Skew变动4.58%，VIX 34.09，VIX变动0.058 [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.55%，IV变动-2.40%，同期限HV 25.47%，HV变动3.64%，Skew -5.23%，Skew变动7.26%，VIX 19.33，VIX变动-1.164 [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 19.51%，IV变动-4.83%，同期限HV 46.40%，HV变动17.17%，Skew -16.85%，Skew变动-4.39%，VIX 24.45，VIX变动-1.317 [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 26.01%，IV变动-6.08%，同期限HV 46.97%，HV变动12.78%，Skew -7.09%，Skew变动0.28%，VIX 32.20，VIX变动-1.551 [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 20.30%，IV变动-2.73%，同期限HV 29.29%，HV变动5.86%，Skew -11.38%，Skew变动5.02%，VIX 23.42，VIX变动-1.087 [4] 次月 - 上证50股指期权ATM - IV 16.28%，IV变动-0.29%，同期限HV 12.83%，HV变动-0.10%，Skew -4.06%，Skew变动-8.44% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.58%，IV变动-2.03%，同期限HV 17.28%，HV变动-0.22%，Skew 0.38%，Skew变动4.98% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 21.96%，IV变动-1.31%，同期限HV 19.86%，HV变动-0.24%，Skew -9.10%，Skew变动-3.87% [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 14.49%，IV变动-1.39%，同期限HV 11.59%，HV变动-0.23%，Skew -6.43%，Skew变动0.52% [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 16.45%，IV变动-1.67%，同期限HV 15.42%，HV变动-0.10%，Skew -5.59%，Skew变动0.53% [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 21.07%，IV变动-1.74%，同期限HV 20.79%，HV变动0.14%，Skew -8.53%，Skew变动1.33% [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 29.35%，IV变动-2.03%，同期限HV 29.20%，HV变动0.21%，Skew 0.74%，Skew变动-1.32% [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 30.00%，IV变动-1.48%，同期限HV 29.42%，HV变动0.22%，Skew 1.79%，Skew变动1.67% [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.71%，IV变动-1.56%，同期限HV 15.55%，HV变动-0.05%，Skew -2.85%，Skew变动2.51% [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 21.40%，IV变动-1.70%，同期限HV 20.64%，HV变动0.18%，Skew -8.78%，Skew变动0.43% [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 28.18%，IV变动-2.39%，同期限HV 29.94%，HV变动0.02%，Skew -1.94%，Skew变动3.88% [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 20.26%，IV变动-3.29%，同期限HV 20.79%，HV变动-0.03%，Skew -4.30%，Skew变动4.44% [4]