投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 欧洲新能源汽车市场维持高增长，2025年10月欧洲9国新能源车销量达25.7万辆，同比增长38.7%，渗透率提升至31.5% [5][14] - 多个欧洲国家政策支持力度加大，如德国拟重启补贴、法国社会租赁计划生效等，有望持续推动电车销量 [5][6][15] - 欧盟碳排放考核修正案虽在时间线上延缓，但电动化趋势不变，车企新车型推出有望带动欧洲电车市场放量 [7][38] - 投资建议围绕锂电池、锂电材料、结构件、电源系统、安全件及充电设施等电动车产业链多个环节展开 [7][38] 欧洲主要国家新能源汽车市场表现 - 德国：2025年10月纯电动车（BEV）销量5.2万辆，同比增长47.7%，渗透率达21.0%，拟于2026年1月重启最高4000欧元的电车补贴计划 [5][16] - 英国：2025年10月BEV销量3.7万辆，同比增长23.6%，已重启电车补贴并面临ZEV考核压力，销量有望持续提升 [5][20] - 法国：社会租赁计划于9月30日生效，10月BEV销量3.4万辆，同比大幅增长63.2%，渗透率再创历史新高达24.4% [6][22] - 意大利：电车补贴于10月22日落地，10月PHEV销量同比激增128.6%，未来数月BEV份额预计将大幅提升 [6][32] - 西班牙：2025年10月BEV销量0.9万辆，同比增长90.1%，新车型、品牌促销及补贴计划共同推动市场高速增长 [6][34] - 挪威：电动化水平领先，2025年10月BEV渗透率已达97.4% [28] - 瑞典：2025年10月新能源汽车渗透率稳中有升，达到65.7% [25][26] 具体投资建议标的 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [7][38] - 锂电材料：推荐湖南裕能；受益标的包括富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、天奈科技 [7][38] - 锂电结构件：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份 [7][38] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [7][38] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][38] - 充电桩及充电模块：推荐通合科技；受益标的盛弘股份、优优绿能 [7][38]