报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601低位区间震荡，中长线反弹抛空 [2] - 不锈钢2601向下承压，偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘价格反弹回归，部分产能减产、货源偏紧，镍矿价格坚挺、供应预期宽松，镍铁价格回落，不锈钢需求不佳，精炼镍库存高位、过剩格局不变，新能源汽车对镍需求提振有限，整体偏空 [2] - 基差为2220，偏多 [2] - LME库存253482，减少468，上交所仓单34493，增加708，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格略降，镍矿价格坚，海运费上升，镍铁价格回落，成本线下降，库存上升，中性 [4] - 基差为940，偏多 [4] - 期货仓单64382，减少542，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素为矿价坚挺，有产能投产同时部分减产，短期产量或回落 [6] - 利空因素为国内产量同比大幅上升、需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续高位，镍铁价格持续回落跌破900大关 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 | 品种 | 11 - 24价格 | 11 - 21价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 沪镍主力 | 115530 | 114050 | 1480 | | 伦镍电 | 14730 | 14620 | 110 | | 不锈钢主力 | 12335 | 12290 | 45 | | SMM1电解镍 | 117750 | 116700 | 1050 | | 1金川镍 | 119850 | 118700 | 1150 | | 1进口镍 | 116000 | 115000 | 1000 | | 镍豆 | 117950 | 116950 | 1000 | | 冷卷3042B（无锡） | 13300 | 13300 | 0 | | 冷卷3042B（佛山） | 13300 | 13400 | -100 | | 冷卷3042B（杭州） | 13250 | 13250 | 0 | | 冷卷3042B（上海） | 13250 | 13250 | 0 | [11] 镍仓单、库存 - 截止11月21日，上期所镍库存39795吨，期货库存33785吨，分别减少778吨和1242吨 [13] | 期货库存 | 11 - 24 | 11 - 21 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | | 伦镍 | 253482 | 253950 | -468 | | 沪镍（仓单） | 34493 | 33785 | 708 | | 总库存 | 287975 | 287735 | 240 | [14] 不锈钢仓单、库存 - 11月21日无锡库存57.4万吨，佛山库存35.34万吨，全国库存107.17万吨，环比上升0.12万吨，300系库存65.88万吨，环比下降0.12万吨 [18] - 11 - 24不锈钢仓单64382，11 - 21为64924，减少542 [19] 镍矿、镍铁价格 | 镍矿 | 品味 | 11 - 24 | 11 - 21 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 红土镍矿CIF | Ni1.5% | 57 | 57 | 0 | 美元/湿吨 | | 红土镍矿CIF | Ni0.9% | 29 | 29 | 0 | 美元/湿吨 | | 海运费（菲律宾 - 连云港） | | 11 | 11 | 0 | 美元/吨 | | 海运费（菲律宾 - 天津港） | | 12 | 12 | 0 | 美元/吨 | | 湿吨（高镍） | 8 - 12 | 889.5 | 891 | -1.5 | 元/镍点 | | 湿吨（低镍） | 2以下 | 3200 | 3200 | 0 | 元/吨 | [21] 不锈钢生产成本 | 成本类型 | 成本金额 | | --- | --- | | 传统成本 | 12461 | | 废钢生产成本 | 12761 | | 低镍 + 纯镍成本 | 16148 | [23] 镍进口成本测算 进口价折算118139元/吨 [25]