核心观点 - 名创优品2025年第三季度业绩大致符合预期，收入同比增长28.2%至58.0亿元，略超公司指引（25-28%），调整后净利润同比增长11.7%至7.7亿元，调整后净利率为13.2%[1] - 中国内地业务复苏和TOP TOY强劲增长是主要驱动力，海外业务增速略有放缓但美国市场表现突出，管理层维持全年收入增长超25%、调整后经营利润36.5–38.5亿元的指引[1] - 公司深化IP矩阵和大店策略推动同店进一步恢复，强化增长韧性，维持2025-27年盈利预测和48.70港元目标价不变，评级为买入，潜在涨幅+24.2%[1][2] 公司业绩表现 - 名创优品中国内地第三季度收入同比增长19.3%，较第二季度（同比增13.6%）进一步提升，同店销售实现高单位数增长，10月进一步加速至低双位数[2] - 海外业务第三季度收入同比增长27.7%至23.1亿元，较第二季度（+28.6%）略有放缓，第三季度同店改善至低单位数增长（第二季度：低单位数下降）[2] - 利润端仍受海外直营扩张投入影响，但同比降幅收窄，整体符合预期[1] 市场数据 - 恒生指数收盘25,717点，单日上涨2.03%，年初至今累计上涨27.98%；国企指数收盘9,079点，单日上涨1.79%，年初至今累计上涨24.55%[3] - 美股主要指数表现强劲，纳斯达克指数单日上涨2.69%，标普500指数上涨1.55%，道琼斯指数上涨0.44%[3] - 商品市场中布兰特原油价格62.55美元，三个月下跌16.13%；期金价格4,076.70美元，三个月上涨55.05%；期银价格48.91美元，三个月上涨69.19%[4] 技术指标与资金流向 - 恒生指数50天平均线26,164.04点，200天平均线25,120.56点，14天强弱指数44.30，沽空金额47.20亿港元[4] - 美国10年期国债收益率4.04%，三个月下跌10.55%；香港银行同业拆息（HIBOR）4.58%[4] 经济数据展望 - 美国本周将公布9月份工业品出厂价格指数（市场预期同比0.30%）、9月份零售销售额（市场预期环比0.40%）、11月消费者信心指数（市场预期93.30）[6] - 中国本周将公布11月制造业采购经理人指数（市场预期49.00）[6]