报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内油脂基本面偏中性、供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费，2026年预计实施B50计划 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入减产季，供应压力减小 [2] - 基差：现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季，供应增加 [3] - 基差：现货升水期货，偏多 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，环比增1万吨，同比降34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2601在8250 - 8650附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季，供应增加 [4] - 基差：现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2601在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][7][9] 需求 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [13][15]