报告行业投资评级 - 股指期货展望震荡偏强 [9] - 股指期权展望震荡 [9] - 国债期货展望震荡偏强 [10][11] 报告的核心观点 - 沪指跌速放缓，对冲力量止盈，市场整体止跌但向上需进一步催化，后续二次上攻等待事件或主线信号，短线继续哑铃配置 [3][9] - 股指期权情绪降波回暖，关注下方支撑，市场短期防御行为减弱，可关注回弹时机，有持仓延续备兑增厚思路，无持仓可在下方支撑确认后卖出认沽 [4][9] - 国债期货集体收涨，资金面相对均衡，债市方向不明晰，后续11 - 12月央行宽货币有落地可能，债市或仍震荡偏强 [5][10][11] 根据相关目录分别总结 行情观点 股指期货 - IF、IH、IC、IM当月基差收于 - 12.85点、 - 6.16点、 - 41.37点、 - 61.21点，较上一交易日变化 - 40.44点、 - 20.91点、 - 98.36点、 - 123.71点 [8] - IF、IH、IC、IM跨期价差（当月 - 次月）收于15.8点、2.8点、50点、65.4点，环比变化 - 37点、 - 21.4点、 - 54.4点、 - 46.6点 [8] - IF、IH、IC、IM持仓分别变化 - 7338手、 - 5627手、 - 12741手、 - 21593手 [8] - 逻辑为沪指高开震荡止跌，美股反弹带动国内流动性踩踏压力缓和，国内超跌反弹，高beta领涨，防守板块领跌，IM减仓推动基差贴水收敛，后续等待信号，操作建议红利ETF + IM多单 [3][9] 股指期权 - 逻辑为标的市场午盘后小微盘发力回稳，期权市场成交额83.44亿元，较前一日下降46.10%，各品种隐波指数平均下降1.53%，市场短期防御行为减弱，可关注回弹时机，操作建议有持仓延续备兑增厚思路，无持仓可在下方支撑确认后卖出认沽 [4][9] 国债期货 - 成交持仓方面，T、TF、TS、TL当季成交量分别为79246手、46495手、23207手、64907手，1日变动 - 23755手、 - 17953手、 - 6065手、 - 32915手，持仓量分别为68863手、42749手、11765手、47308手，1日变动 - 31002手、 - 12913手、 - 10325手、 - 12009手 [10] - 跨期价差方面，T、TF、TS、TL当季 - 次季价差分别为0.170元、 - 0.105元、0.042元、0.180元，1日变动 - 0.020元、 - 0.055元、 - 0.008元、 - 0.020元 [10] - 跨品种价差方面，TF * 2 - T、TS * 2 - TF、TS * 4 - T、T * 3 - TL当季价差分别为103.275元、99.030元、301.335元、209.755元，1日变动 - 0.005元、 - 0.035元、 - 0.075元、0.035元 [10] - 基差方面，T、TF、TS、TL当季基差分别为0.023元、 - 0.022元、 - 0.009元、0.115元，1日变动 - 0.064元、 - 0.050元、0.000元、 - 0.049元 [10] - 逻辑为央行逆回购和MLF操作使资金面相对均衡，股债跷跷板效应显现，债市方向不明晰，后续债市或仍震荡偏强，操作建议趋势策略震荡偏强，套保策略关注基差高位的多头替代，基差策略关注正套机会和基差走阔，曲线策略适当关注曲线走陡 [5][10][11] 经济日历 - 2025年11月25 - 27日有美国、中国、欧盟多项经济指标待公布，如美国9 - 10月PPI、零售销售、第三季度GDP等，中国10月工业企业利润，欧盟11月经济景气指数等 [12] 重要信息资讯跟踪 - 国家能源局发布1 - 10月全国电力工业统计数据，截至10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%，风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%，1 - 10月全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时 [13] - 受国际油价下跌影响，11月24日24时起国内汽、柴油每吨分别下调70元和65元 [13] - 2025年11月25日央行开展10000亿元MLF操作，期限为1年期 [13] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [14][18][30]