报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素主力合约震荡调整，出口配额落地后市场情绪降温，价格周内窄幅震荡，现阶段盘面偏强震荡，虽有一定抗跌性，但基本面供需改善有限，产业库存高位回落但绝对量压制大，开工环比提升，日产压力大，下游需求支撑有限，短期盘面价格或受出口消息和储备需求预期支撑，震荡调整概率大，中期反弹空间有限，UR01&05价差小幅走强但反弹空间有限，前期卖出主力看涨期权短期暂减仓谨慎参与 [6] 相关目录总结 期货市场 - 截止周四收盘，UR2601合约报收于1658元/吨 [6] - 近期UR01&05价差小幅走强，但反弹空间较为有限 [6] 现货市场 - 本周尿素现货市场各地区价格小幅上调，出口提振使贸易商及终端补仓，工厂报价坚挺但持续性不足，截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1550 - 1630元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1600元/吨附近，菏泽市场参考价格1590元/吨附近 [9] 基差与价差 - 本周基差窄幅调整，截止周四山东01合约基差约 - 58元/吨，河北01合约基差约 - 18元/吨，整体先扬后抑 [9] - 截止周四UR01&05价差约 - 73元/吨，价差低位调整 [9] 仓单情况 - 近期仓单量逐步攀升，截止周四尿素仓单量约6958张，主要分布在云图控股、四川农资、安徽中能以及中农控股，其他厂库、仓库仓单相对偏低 [10] 检修情况 - 本周尿素装置检修量约为22.9万吨，环比上期减少2.2万吨，其中煤制样本装置检修量约为18.23吨，环比上期减少2.2万吨，气制样本装置检修量约为4.67万吨，环比上期持平 [13] 开工与产量 - 截止11月13日国内尿素开工约84.08%，环比上期提升约1.37%，周期内新增1家企业装置停车，3家停车企业（装置）恢复生产，其中煤制产能利用率约87.53%，较上期涨1.87%，气制产能利用率约72.76%，较上期下跌0.29% [16] - 本周尿素产量约137.69万吨，环比上周增加约2.24万吨，尿素煤制周产量约109.88万吨，较上期涨幅约2.18%，尿素气制周产量约27.81万吨，环比上期跌幅约0.39%，存量负荷压力持续攀升及新产能释放预期使供给端压力难改善 [17] 复合肥情况 - 截止11月13日复合肥开工率约30.32%，较上周下降0.72%，山东、河南地区受环保因素影响开工不足，河北地区企业装置多未复产，个别限产一至两条线 [19] - 本周山东地区复合肥利润45%S(315)约55元/吨，环比下降约28元/吨，45%CL(315)约10元/吨，环比上周减少39元/吨，产业利润继续压缩 [19] - 本周复合肥库存量约65.63万吨，环比上期减少4.48吨，跌幅6.36%，河南地区库存下降明显，山东、河北以及湖北地区企业库存稍有增加，后续复合肥负荷季节性增速放缓恐弱化部分支撑 [19] 三聚氰胺情况 - 截止11月13日国内三聚氰胺企业开工率约57.48%，环比上期增长4.28%，本周期内山东、四川地区产能利用率减少，河南、山西、新疆地区产能利用率提升 [20] - 截止11月13日国内三聚氰胺产量约2.92万吨，较上周环比增加8.15%，周内新疆兖矿装置提负荷、河南俊化四线、四川金象等装置复产带动负荷继续反弹，后续新疆奎屯、山东华鲁一线等装置存恢复预期，负荷有望偏强运行 [20] 库存与预收情况 - 截止11月12日，国内尿素企业库存总量约148.36万吨，环比上期减少约9.45万吨，跌幅约5.99%，企业库存减少的省份有安徽、海南等，增加的省份有河北、江苏等，本周尿素港口样本库存量8.2万吨，环比上期增加0.3万吨 [23] - 截止目前预收天数约7.71天，环比前期增加约0.42天，尿素产业库存压力适度缓解，但绝对量压力依然偏大，后续库存仍需进一步消化 [23][24] 工艺利润情况 - 截止11月13日目前固定床工艺利润约 - 327元/吨，环比上期增加20元/吨，水煤浆利润约79元/吨，环比上周增加15元/吨，天然气利润约 - 282元/吨，较上期增加10元/吨，近期尿素产业利润延续低位运行，中期供需宽松格局尚未改善，利润或延续弱势调整 [27]