报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、棕榈油日内和参考观点均为震荡偏弱，中期观点为震荡 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 核心逻辑为美豆期价在1100美分震荡，中国采购增量不及预期抵消南美干旱利多；国内油厂开机率维持65%高位，豆粕库存高企倒逼贸易商滚动抛货，现货报价承压；产业链矛盾固化，饲料厂仅维持8天刚性库存，生猪亏损抑制补库意愿，现货基差持续为负反映弱现实未改 [5] - 关注南美12月降水兑现度及油厂开机节奏调整，短期豆粕期价3000元/吨已成为关键的心理和技术支撑位，期价震荡偏弱运行 [5] 棕榈油 - 核心逻辑为马棕库存压力随产量回升持续累积，棕榈油现货价格继续小幅下跌；当前油脂市场影响因素繁杂，美豆油生物柴油政策前景不明，中加关系释放积极信号，棕榈油产业链压力持续增加 [7] - 棕榈油的走势与美豆油及国际油脂板块联动紧密，生物柴油政策是关键变量，在政策前景不明和基本面压力持续释放的影响下，棕榈油期价走势转弱 [7]