报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2512下方有支撑，低多胜率较高，但空间不确定；主力2602合约博弈运费见顶时间以及后续降价速率；2604合约季度级别维持逢高布空，若出现特定情形或有反弹行情；两种运费演变情形最终敲定时间窗口大致在12月第一周 [11][12] 各部分内容总结 集运指数（欧线）期货数据 - EC2512合约昨日收盘价1779.7点，涨幅0.69%，成交1541，持仓6862，持仓变动 -461，昨日成交/持仓0.22 [1] - EC2602合约昨日收盘价1568.6点，跌幅0.54%，成交17415，持仓43333，持仓变动 -100，昨日成交/持仓0.40 [1] - EC2604合约昨日收盘价1142.1点，跌幅0.45%，成交1676，持仓16096，持仓变动135，昨日成交/持仓0.10 [1] - EC2512 - EC2604价差637.6点，EC2602 - EC2604价差426.5点 [1] 运价指数数据 - 2025年11月24日SCFIS欧洲航线指数1639.37点，周涨幅20.7%；美西航线指数1107.85点，周涨幅 -10.5% [1] - 2025年11月21日SCFI欧洲航线指数1367美元/TEU，双周涨幅 -3.5%；美西航线指数1645美元/FEU，双周涨幅 -9.8% [1] 欧洲航线运价数据 - 多家承运人12月欧洲航线不同船期价格不同，如Maersk 2025/12/4上海出发至2026/1/12鹿特丹，$/40' GP为2510，$ /20' GP为1605 [1] 汇率数据 - 美元指数昨日价格100.20，美元兑离岸人民币昨日价格7.11 [1] 宏观新闻 - 美乌和谈现突破后压力传至莫斯科，俄方拒接方案或再遭特朗普指责 [7] - 11月24日晚国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，谈及中美关系、台湾问题和乌克兰危机 [8][10] 行情分析 - 昨日集运指数（欧线）震荡整理，主力2602合约收于1568.6点，跌幅0.54%；近月2512合约收于1779.7点，涨幅0.69% [10] - 11月24日盘后公布的SCFIS指数报1639.37点，环比上涨20.7%，2602合约短期或有小幅修复性反弹，收贴水 [10] 即期运费及后续演变 - 12月上旬马士基等多家联盟开舱价格情况，预计OA联盟12月上旬最终FAK落地均值在2500 - 2600美元/FEU、12月上旬FAK均值整体在2500美元/FEU附近 [11] - 12月下旬 - 1月运费演变有两种情形，情形一12月下旬宣涨，2512交割结算价或有补贴水行情，1月上旬宣涨落地概率降低；情形二12月下旬稳价，1月上旬宣涨后降价，2602有望先看到略低于或持平2512 [11] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，取值范围【 -2，2】，代表中性 [13]