报告行业投资评级 - 行业投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年10月机械行业出口同比增速普遍回落，主要受同比高基数及日历效应（2025年10月工作日较2024年10月少1天）拖累 [3][6] - 消费品出口（如电动工具、手动工具、割草机）对北美市场表现疲软，主要受全球关税扰动影响，企业加速向东南亚等地转移产能 [3][4][7] - 资本品出口呈现结构性分化，对亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场出口增长强劲，部分抵消了传统市场需求放缓的影响 [5][6][8] 消费品出口表现 - 2025年1-10月，电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计同比增速分别为-0.4%、-6%、37% [3] - 2025年10月单月，上述三类产品出口同比增速分别为-17%、-16%、-15%，增速环比分别变动-21个百分点、-16个百分点、-26个百分点 [3] - 对北美地区出口持续承压，2025年1-10月，出口至北美的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-19%、-9%、-9% [4] - 草坪割草机主要出口欧洲，2025年1-10月出口至欧洲的金额占比达70%，累计同比增长19% [4] 资本品出口表现 - 2025年1-10月，叉车、机床、工业缝纫机、矿山机械累计出口金额同比增速分别为0%、13%、13%、21% [6] - 2025年10月单月，上述四类资本品出口同比增速分别为-13%、-4%、-10%、1%，增速环比分别变动-28个百分点、-30个百分点、-28个百分点、-24个百分点 [6] - 区域市场表现分化：叉车累计出口至非洲、亚洲、拉丁美洲的金额分别同比增长37%、14%、10%；机床累计出口至亚洲、非洲的金额分别同比增长25%、27%；工业缝纫机累计出口至非洲、拉丁美洲、亚洲的金额分别同比增长25%、27%、11% [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，1-10月累计出口金额占比分别为42%、24%、18%，出口金额分别同比+23%、+33%、+22% [5] 投资建议与关注公司 - 消费品领域建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博、欧圣电气、银都股份，头部企业有望在海外产能转移中抢占更多市场份额 [7] - 资本品-工业领域建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科，主要基于对非洲、拉丁美洲等新兴地区出口的较快增长 [8] - 资本品-矿山机械领域建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份，主要基于全球新一轮矿山资本开支预期及1-10月累计21%的出口增速 [8]