报告行业投资评级 - 对二甲苯：短期不追高 [1] - PTA：单边震荡市，不追高 [1] - MEG：供需格局改善，空单减持 [1] 报告的核心观点 - PX多单离场，逢高空PXN，多MEG空PX，关注月差反套头寸 [6] - PTA估值高位，多单离场 [7] - MEG价格低位，空单、反套止盈，多MEG空PX对冲 [7] 市场数据总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价6772，涨跌22，涨跌幅0.33%，月差PX1 - 5昨日收盘价 - 18，涨跌2 [2] - PTA主力昨日收盘价4680，涨跌14，涨跌幅0.30%，月差PTA1 - 5昨日收盘价 - 44，涨跌0 [2] - MEG主力昨日收盘价3884，涨跌76，涨跌幅2.00%，月差MEG1 - 5昨日收盘价 - 78，涨跌15 [2] - PF主力昨日收盘价6242，涨跌80，涨跌幅1.30%，月差PF12 - 1昨日收盘价 - 68，涨跌 - 18 [2] - SC主力昨日收盘价447.9，涨跌0.5，涨跌幅0.11%，月差SC11 - 12昨日收盘价 - 1.9，涨跌 - 4.7 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格825.67美元/吨，涨跌2美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格4625元/吨，涨跌22元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3900元/吨，涨跌52元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格562.62美元/吨，涨跌0.75美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格63.66美元/桶，涨跌1.28美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格261.8，涨跌2.09 [2] - PTA加工费昨日价格195.49，涨跌20.9 [2] - 短纤加工费昨日价格203.75，涨跌 - 6.12 [2] - 瓶片加工费昨日价格57.31，涨跌 - 10.22 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 市场动态总结 PX市场 - 亚洲PX较前一交易日上涨2美元/公吨，韩国FOB上涨，超过上游石脑油涨幅 [2] - C + F日本石脑油指数日内上涨75美分/吨，PX - 石脑油价差持续改善 [3] - 市场参与者对2026年上半年PX前景乐观，预计聚酯市场增长且近期缺乏新产能，但汽油混合需求和PTA运营未知 [4] - 1月供应量因下游PTA市场回暖增加，尾盘石脑油价格偏弱，11月24日PX价格小幅上涨，商谈无成交 [4] PTA市场 - 华东一套250万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品 [5] MEG市场 - 11月24日华东主港地区MEG港口库存约73.2万吨附近，环比上期持平，各地区库存有增减变化 [5] 聚酯市场 - 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在3 - 4成 [5] - 11月24日直纺涤短销售一般，平均产销68% [6] - 江浙涤丝11月24日产销整体偏弱，平均产销估算在4 - 5成 [6] 装置及开工率总结 PX装置及开工率 - 周内中化泉州装置短停后重启，国产开工率89.5%（ + 2.7%），12月初按计划检修 [6] - 韩国GS在甲苯歧化利润较差的情况下选择在12月份择机停车 [6] - 亚洲PX开工率79.7%（ + 1.2%） [6] PTA装置及开工率 - PTA开工率继续下滑至72%（ - 3.7%），虹港250万吨停车，下周重启，逸盛220万吨装延长检修时间，周度产量141万吨左右 [7] MEG装置及开工率 - 多套装置开工下降，11月底中化泉州50检修，12月初盛虹炼化100万吨检修 [7] - 煤制装置开工率从前期83%的高位逐步降至65%，国产乙二醇周度供应量在40.5万吨左右 [8] 聚酯装置开工率 - 聚酯装置开工率维持91.3%附近，对PTA刚需133万吨，对乙二醇刚需52万吨 [7][8] 趋势强度总结 - 对二甲苯趋势强度：0 [6] - PTA趋势强度：0 [6] - MEG趋势强度：1 [6]