报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看尿素价格在低位受到支撑，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 11月24日尿素期货价格中，UR01山西收盘价1638元/吨，较21日降16元/吨，降幅0.97%；UR05收盘价1711元/吨，较21日降17元/吨，降幅0.98%；UR09收盘价1722元/吨，较21日降12元/吨，降幅0.69%；山东收盘价1640元/吨，较21日降10元/吨，降幅0.61% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 11月24日河南、河北、东北价格均为1650元/吨、1650元/吨、1700元/吨，与21日持平；江苏价格1630元/吨，较21日降10元/吨，降幅0.61% [1] 基差与价差 - 11月24日山东现货 - UR为 - 71元/吨，较21日升7元/吨；01 - 05价差为 - 73元/吨，较21日升1元/吨 [1] 上游成本 - 11月24日无烟煤河南、山西价格分别为1030元/吨、930元/吨，与21日持平 [1] 下游价格 - 11月24日复合肥（45%S）山东周价格3000元/吨、2550元/吨，与21日持平；三聚氰胺山东价格5167元/吨，较21日升33元/吨，升幅0.64%；江苏价格5200元/吨，与21日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1647元/吨，最高价1652元/吨，最低价1626元/吨，收盘1638元/吨，结算价1637元/吨，持仓量232305手 [1] 多空逻辑 - 尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 中长期关注逢低做多机会 [1]