报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素企业上周成交氛围较好，近几日转弱价格或小幅回调；复合肥东北开工逐渐提升，三聚氰胺开工提升刚需采购，淡储陆续入场；中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始；受出口配额消息影响，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库；10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，年末出口预期好转预计对现货市场形成一定支撑；11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低价格较上次上升，需持续关注国内现货采购情绪与节奏；单边策略为区间震荡，跨期策略为观望，跨品种无策略 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 2025年11月24日，尿素主力收盘1638元/吨（-16）；河南小颗粒出厂价报价1650元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1640元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价1630元/吨（-10）；山东基差2元/吨（+6）；河南基差12元/吨（+16）；江苏基差 -8元/吨（+6） [1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 2025年11月24日，尿素生产利润110元/吨（-10）；截至当日，企业产能利用率83.91%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨；据阿格斯报道，尿素生产商已获得第四批共计60万吨出口配额；11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格：东海岸418.40美元/吨、西海岸419.50美元/吨；2025年11月24日，出口利润1007元/吨（-18） [1][2] 尿素下游开工与订单 截至2025年11月24日，复合肥产能利用率34.61%（+4.29%）；三聚氰胺产能利用率为62.20%（+4.72%）；尿素企业预收订单天数7.12日（-0.59） [1] 尿素库存与仓单 截至2025年11月24日，样本企业总库存量为143.72万吨（-4.64），港口样本库存量为10.00万吨（+1.80） [1]