报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC窄幅震荡向下空间缩窄，烧碱现货价格稳中有降 [3] - PVC单边窄幅震荡向下空间缩窄，跨期观望，跨品种无；烧碱单边观望，跨期SH12 - 01逢低正套，跨品种无 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4496元/吨（+40），华东基差 - 56元/吨（ - 20），华南基差4元/吨（ - 20） [1] - 现货价格：华东电石法报价4440元/吨（+20），华南电石法报价4500元/吨（+20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润 - 125元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 - 848元/吨（ - 28），PVC乙烯法生产毛利 - 516元/吨（ - 25），PVC出口利润12.9美元/吨（+0.4） [1] - 库存与开工：厂内库存31.5万吨（ - 0.7），社会库存52.7万吨（ - 0.6），电石法开工率80.15%（+0.58%），乙烯法开工率71.31%（+1.18%），开工率77.48%（+0.77%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量67.6万吨（ - 2.3） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2241元/吨（+5），山东32%液碱基差134元/吨（ - 68） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价760元/吨（ - 20），山东50%液碱报价1230元/吨（ - 20） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1380元/吨（ - 63），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）753.5元/吨（+16.7），山东氯碱综合利润（1吨PVC） - 143.47元/吨（ - 52.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）591.02元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存42.76万吨（+2.54），片碱工厂库存3.09万吨（+0.07），开工率84.60%（+0.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.46%（+0.09%），印染华东开工率66.55%（+0.00%），粘胶短纤开工率90.09%（+0.59%） [2] 市场分析 PVC - PVC窄幅震荡向下空间缩窄，本周暂无新增装置检修，部分企业因价格低位考虑减产，新增产能逐步量产，供应端充裕 [3] - 下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，但整体市场采购情绪一般，期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，压制期货价格 [3] - 国内出口窗口持续打开，印度BIS认证11月13日取消，反倾销税取消，出口订单增加，但9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查尚在进行中，PVC制品出口后续或受影响 [3] 烧碱 - 现货价格稳中有降，供应端装置检修恢复，开工小幅提升，关注唐山三友10万吨产能投放情况 [3] - 需求端山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格周末下调，带动山东现货价格下降，氧化铝侧整体开工小幅持平，山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体累库，非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱 [3] - 广西氧化铝厂投产预期较多，但投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱现货价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况，山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存 [3] 策略 PVC - 单边：窄幅震荡，向下空间缩窄 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 [5] - 跨期：SH12 - 01逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]