报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.28%，报2493元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.69%，报3034元/吨 [1] - 原油价格延续弱势震荡，中期油市供过于求预期逐步兑现，俄乌局势缓和则地缘情绪溢价或消退，油价走低压制燃料油单边价格 [1] - 燃料油自身基本面市场驱动有限，低硫燃料油市场结构修复遇阻，局部供应收紧是阶段性的，Dangote炼厂供应未归零，阿祖尔炼厂部分装置11月29日左右有望重启，苏丹低硫原油发货恢复 [1] - 高硫燃料油市场支撑因素仍存，估值下方支撑来自炼厂端弹性需求 [1] - 高低硫燃料油短期市场矛盾有限，或跟随原油端波动，高低硫价差暂时不具备强趋势性 [1] - 高硫短期中性，中期偏空；低硫短期中性，中期偏空；跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.28%，报2493元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.69%，报3034元/吨 [1] - 原油价格延续弱势震荡，中期油市供过于求预期逐步兑现，俄乌局势缓和则地缘情绪溢价或消退，油价走低压制燃料油单边价格 [1] - 燃料油自身基本面市场驱动有限，低硫燃料油市场结构修复遇阻，局部供应收紧是阶段性的，Dangote炼厂供应未归零，阿祖尔炼厂部分装置11月29日左右有望重启，苏丹低硫原油发货恢复 [1] - 高硫燃料油市场支撑因素仍存，估值下方支撑来自炼厂端弹性需求 [1] - 高低硫燃料油短期市场矛盾有限，或跟随原油端波动，高低硫价差暂时不具备强趋势性 [1] 策略 - 高硫短期中性，中期偏空 [2] - 低硫短期中性，中期偏空 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等信息，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [3][4][6]